要點：
- 美元指數在聯準會決議前維持在 99.50 附近。
- 市場幾乎確定本次將維持利率不變，降息預期已被推遲至 10 月。
- 這也將是鮑爾作為聯準會主席的倒數第二次會議。
交易員普遍預期聯準會將按兵不動，但更關鍵的是其政策指引，尤其是在戰爭緊張局勢與油價衝擊的背景下。
聯準會進退兩難
- 週三，DXY 於 99.50 附近交易，市場在聯準會利率決議前進入觀望狀態。市場幾乎完全確定本次會議將維持利率不變，甚至接下來幾次會議也幾乎沒有調整的可能性。
- 聯邦公開市場委員會是聯準會的利率決策機構，由 7 位理事會成員與 5 位具有投票權的地區聯儲銀行總裁組成。
- 該委員會每年召開 8 次會議，其對聯邦基金利率（目前目標區間為 3.5%～3.75%）的決策，會影響全球金融市場的各個角落。
- 在伊朗戰爭爆發前，交易員原本已預期 6 月降息一次，年底前再降一次。但這一預期已被徹底打亂。
- 目前期貨市場顯示，政策制定者至少要到 9 月、甚至更可能是 10 月，才會認真考慮降息，且整個 2026 年可能僅有一次降息。
三大難題，沒有簡單答案
- 鮑爾與其同僚在本次會議中，正同時面對三股相互矛盾的力量：伊朗戰爭推動油價上升，達到歷史上容易引發通膨的水平；勞動市場對經濟基本面發出混合訊號；通膨尚未失控，但在油價暴漲前就已具有黏性。
- 理論上，聯準會面對油價衝擊時，通常會「忽略其影響」，也就是將其視為暫時性的供給干擾，而非結構性通膨來源，避免過度升息反應。
- 但問題在於，荷姆茲海峽已實質封鎖數週，且沒有明確的重新開放時間，使這次衝擊看起來越來越不像短期現象。
- 市場預期，本次會議對經濟與利率預測的更新不會有劇烈變動 — 這本身就是一種訊號。在油價高於 100 美元的情況下仍維持原有預測，代表聯準會仍押注局勢會緩解，而非將長期能源危機納入基準情境。
市場聚焦鮑威爾發言
- 本次會議是鮑威爾任期內倒數第二次會議，其任期將於 5 月結束。市場正在評估，在權力交接背景下，他的發言應該被如何解讀。在任期尾聲的主席，較不傾向提供強烈的前瞻指引，而更可能為繼任者保留政策彈性。
- 美國前總統川普週一表示，現在降息「連小學生都看得出來」，並批評鮑威爾未召開緊急會議應對戰爭對經濟的衝擊。
- 川普提名的接任人選 Kevin Warsh，將在 5 月接手一個面臨多重挑戰的聯準會：油價衝擊、中東戰爭、勞動市場轉弱，以及市場在短短三週內大幅重定價的降息預期。
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