摩根大通 (下稱小摩)(JPM-US) 出具最新研究報告警告，投資人對中東衝突的樂觀情緒可能嚴重誤判風險。
以策略師 Dubravko Lakos-Bujas 為首的小摩研究團隊指出，儘管布蘭特原油自衝突爆發以來已暴漲 60%，周四 (19 日) 單日再漲 10%，但市場仍未充分計價能源成本飆升對經濟的潛在衝擊。
歷史數據揭示嚴峻規律：自 1970 年代以來五次石油衝擊中，四次最終引發經濟衰退。當前油價暴漲 30% 後，標普 500 指數與原油價格的相關性通常轉向「高度負相關」，但迄今該指數僅下跌 3.7%，反映市場存在危險的自滿情緒。
研究團隊強調，市場過度關注通膨壓力，卻忽略更關鍵的經濟破壞風險。若荷姆茲海峽長期關閉，油價持續走高將透過抑制需求對經濟產生實質損害。具體數據顯示，油價每持續上漲 10%，全球 GDP 增幅將縮減 15-20 個基點。若油價維持在每桶 110 美元水準，標普成分股獲利預期將下滑 2 至 5 個百分點。
基於此風險重估，小摩也將 2026 年底標普目標水位從 7500 點下調至 7200 點。這項調整反映分析師對能源成本持續高企的擔憂，特別是伊朗飛彈襲擊卡達液化天然氣設施後，全球能源供應鏈面臨長期壓力。
小摩策略師還特別示警，目前市場僅擠出部分高風險資產泡沫，但投資人仍未充分認識能源危機對企業獲利的侵蝕效應。若油價進一步攀升，企業獲利壓力將更加顯著，可能引發更劇烈的市場調整。
