英國央行 (英格蘭銀行 / BOE) 周四 (19 日) 宣布維持基準利率在 3.75% 不變，但同時釋出明顯偏鷹訊號，表示若中東戰事推升能源價格並帶動通膨升溫，央行「已準備好採取行動」。在政策訊號轉趨強硬之際，市場迅速調整利率預期，交易員已開始押注英國今年可能升息。
此次英國央行貨幣政策委員會 (MPC)9 名成員一致支持維持利率不變，為四年半來首次未出現任何反對票。央行總裁貝里 (Andrew Bailey) 表示，若能源衝擊對通膨造成更持久影響，貨幣政策必須做出回應，「無論局勢如何，我們的職責都是確保通膨回到 2% 的目標。」
市場對此反應強烈，英國公債遭到拋售，短天期殖利率大幅攀升。交易員目前預期今年可能出現三次升息，每次 1 碼 (25 個基點)，首次升息甚至可能最快於下月出現。
英國央行轉向偏鷹 市場押注升息
市場原本普遍預期英國央行將在本次會議開始降息，但中東衝突推升能源價格後，政策前景迅速出現轉變。此次會議紀錄顯示，決策官員已為可能的升息打開大門。
Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah 表示，貨幣政策委員會「被迫迅速轉向」，就連過去立場最為鴿派的委員丁格拉 (Swati Dhingra) 也支持維持利率不變，顯示決策官員對通膨前景的擔憂明顯升高。
Peel Hunt 首席經濟學家 Kallum Pickering 指出，若戰事持續並推升能源價格，「英國央行下一步行動可能是升息，而非降息。」
市場定價也迅速改變。利率交換市場顯示，投資人已完全反映今年兩次升息，並押注出現第三次升息的機率也相當高。
能源衝擊推升通膨風險
本輪政策轉向的核心原因在於能源價格飆升。中東衝突升級後，布蘭特原油價格已突破每桶 118 美元，而歐洲天然氣期貨價格一度飆升 35%。
能源價格上漲已開始影響英國消費者。貝利指出，燃油價格上升已反映在消費者支出中，且家庭能源帳單今年稍晚可能再度增加。
英國央行也大幅上修短期通膨預測，預估 3 月通膨率將升至 3.5%，比戰事爆發前的預測高出約 0.5 個百分點。
儘管如此，央行官員也承認貨幣政策無法直接影響全球能源價格，但仍必須警惕「第二輪效應」，即能源成本上升進一步推高商品與服務價格。
決策官員仍記得 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後爆發的能源危機，當時能源與食品價格飆升導致英國通膨突破雙位數，並推高薪資要求與服務價格，使通膨長時間高於目標。
全球央行政策轉趨審慎
英國央行的決策也反映全球央行面對能源衝擊時日益審慎的態度。
聯準會 (Fed) 周三同樣決定維持利率不變，主席鮑爾 (Jerome Powell) 表示，目前仍難以判斷戰事對美國經濟的影響。市場目前已取消對今年降息的預期。
包括加拿大央行、日本央行、瑞典央行與瑞士央行近期也相繼選擇維持利率不變，歐洲央行 (ECB) 亦預計採取類似立場。
市場人士指出，能源價格飆升正迫使各國央行重新評估通膨風險。LB Macro 創辦人 Luigi Buttiglione 表示，市場此前對英國央行政策過於樂觀，「投資人原本以為央行更關心經濟成長，但在供應衝擊下，通膨才是央行最優先考量。」
英國公債殖利率已大幅上升。兩年期英國公債殖利率周四一度跳升逾 35 個基點至 4.46%，為今年以來最大單日升幅之一。
自中東戰事爆發以來，英國 10 年期公債殖利率已上升 63 個基點。借貸成本攀升也對英國政府財政構成壓力，使其接近 3 兆英鎊的公共債務利息負擔進一步增加。
Pantheon Macroeconomics 首席英國經濟學家 Rob Wood 表示，油價與天然氣價格的急速上升，使升息風險進一步增加，「能源價格飆升已讓政策風險明顯偏向升息。」
