獨漲權值電子股，三個方法在早盤快速判斷與應對

個股頻繁開高走低、中小型股掉隊的複合原因

出現嚴重走勢分歧的原因是複合的，但總歸而言，圍繞在行情已經過熱，部分資金開始需要去槓桿進行獲利調節，台股既有的內資資金雙核心 - 投信、融資，剛好主要拉抬與買進的是不同標的，前者市值較大、後者市值通常較小，買賣慣性不同，因此產生分歧，加上外資這一忽多忽空的籌碼，在費半連 17 個交易日上漲之下，對於隔日的台股形成了連續被動式買超的支撐力道。

這造就了指數狂飆，資金高度集中權值電子股→中小型股雙指標連日開高走低震盪，5 日線已經失守

→甚至 4/23 台指期寫下振幅 1679 點，現股上市櫃合計 1.8 兆成交值的歷史紀錄。

台股扭曲甚至有些糟糕的盤勢，如何快速應對

操作上的實際應對，如何即早在當日判斷今日出現結構惡化的訊號，邏輯上，當然是推薦優先觀察槓桿 / 波動大的金融商品

因此提供以下三個進階指標，都是連續兩個交易日都在開盤 15~30 分鐘左右，即陸續出現異相:

• 熱門興櫃股漲跌表現 : 轉差

興櫃股無漲跌幅限制，且大多隸屬於光通訊 CPO、半導體設備耗材兩大次族群，因此當投機氣氛擴張時，資金轉進興櫃，先前不時單日漲超過 10%，甚至被反過來利用成為利多題材，轉為當作當日上市櫃同產業類股比較補漲的標的。如上圖所示，以成交值降冪排序，熱門興櫃股的單季、YTD(今年以來) 漲幅都非常驚人，這是行情過熱與融漲的信號之一。

→當開盤後，近期飆數倍的興櫃熱門標的，出現陸續翻黑下跌，則可視為去槓桿的前瞻核心判斷指標。

 

• 期現貨正價差 : 收斂

台積電法說會剛好在結算日隔天的下午，因此押寶看多的資金，集中往 5 月的期貨合約先移動，造成大幅正價差。後續在台積電法說會後，費半連 17 個交易日上漲，因此指數控盤保持買盤，法人心態變成一種「我今天必須要買超，但沒有特定便宜的標的，因此平均分散買入 (就是要買一定數額，但相對不計價)」，而意識到這點的投機資金，針對於此轉進法人交易佔比高的上市權值電子股與股票期貨卡位，造成資金嚴重排擠，如下圖

上圖，則說明異於過往超過 250 點的正價差，意味者強勢軋空。而近期盤中動盪，正價差開始收斂，可以視為投機資金先卡位，現股持續上漲，期貨部位開始獲利調節的某種體現。

• 中小型雙指標日均價 : 跌破

粉紅: 台指期；藍線: 上櫃半導體；綠線: 小型 300 指數

後兩者為中小型股的雙指標，當出現日均價跌破，甚至最晚最晚到二次反壓確認無法站上 (如途中橘色圈起標示處)，即是盤面結構惡化的前瞻警訊指標。

當然從漲跌家數差死亡交叉 (途中最下方)，也可以判斷，但這通常是更晚的指標，因此本文介紹，在指數下跌修正正乖離前，如何利用開盤迅速判斷的三個前瞻指標，找到適時的停利點。

（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）

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