投資者自慎！策略師警告美股「三大」警訊 AI難抵歷史規律恐迎「失落十年」

市場研究機構 MRB Partners 發布最新報告，對美國股市未來十年的表現提出嚴正警告，指出未來可能還有更多理由擔心投資報酬偏弱。

根據《Business Insider》報導，該機構全球策略師柏金斯（Peter Perkins）指出：「我們的基本情境預測是，經通膨調整後的美國股市價格在未來 10 年將大致持平，與過去的週期性表現一致。」

除了引用標普 500 指數的 12 個月預估本益比、席勒本益比（Shiller PE ratio）以及股市總市值與 GDP 比率等估值指標之外，柏金斯還提出了其他幾項衡量標準，他認為這些指標同樣顯示未來投資報酬可能進入一段較為艱困的階段。

三大警訊浮現

一、歷史報酬率觸及高峰

柏金斯首先援引標普 500 指數近十年的複合年均成長率，指出該指數過去十年平均年報酬率約達 10%，接近 1880 年以來的歷史高點。

他警告，過去每當出現如此亮眼的十年期報酬後，股市在隨後十年往往呈現持平甚至負報酬的格局。

二、企業獲利成長難以為繼

柏金斯指出，過去 40 年間美國企業獲利大幅攀升，稅後利潤尤為顯著。然而，由於企業稅率已大幅下降，未來難以複製相同的成長動能。

他表示：「稅後利潤率未來或許仍有上行空間，但幅度不太可能媲美過去四十年，實際上更可能出現顯著下滑，而非顯著上揚。」

三、股東權益報酬率處於歷史高位

第三項隱憂來自股東權益報酬率（ROE）。

目前市場整體的 12 個月追蹤 ROE 達到 20%，不僅是史上最高水準之一，更遠高於過去約 40 年間 14.5% 的長期均值。

柏金斯認為，高 ROE 固然代表企業財務穩健、獲利能力強，但當指標已接近歷史天花板，繼續向上突破的空間自然十分有限。

AI 樂觀預期難抵估值壓力　歷史經驗示警美股恐迎失落十年

同時，報告中也正面回應市場對人工智慧（AI）的期待。AI 帶來的生產力提升，理論上可支撐企業獲利持續成長，進而化解上述種種疑慮。

然而，柏金斯強調，AI 最終將如何重塑整體經濟，目前仍是未知數。

柏金斯在報告結尾以「投資者自慎」收筆，並總結道：「美股過去四十年的亮眼表現，源於一系列幾乎不可能在未來數年乃至數十年內重演的獨特因素與環境。」

柏金斯認為，就目前而言，歷史經驗表明，投資者未來十年將面臨令人失望的局面。