全球 AI 光電混合算力領域的龍頭企業曦智科技 (01879-HK) 正式在香港交易所掛牌上市。作為港股「AI 光算力第一股」，曦智科技在上市首日表現強勁，發行價為 183.2 港元，開盤價高達 880 港元，漲幅達 380.35%，市值一度突破 800 億港元。
從實驗室論文到 800 億市值
曦智科技的崛起與創建人沈亦晨密不可分。沈亦晨出生於 1989 年，是一位典型的「MIT 天才博士」。2017 年，年僅 28 歲的他以第一作者身份在《自然 · 光子學》(Nature Photonics) 發表封面論文，首次在理論與實驗上驗證了利用相干納米光子電路進行深度學習計算的可行性。
這篇論文被視為光電混合算力領域的奠基之作，甚至被業界評估為「價值一億多元人民幣」。同年，沈亦晨放棄了蘋果與 Meta 等科技巨頭的高薪邀約，回國創立曦智科技。儘管創業初期曾面臨融資困難、靠泡麵度日並在辦公室沙發過夜的艱苦時期，沈亦晨仍憑藉技術實力與韌性，帶領團隊在 2019 年研製出全球首款光子晶片原型。
從光計算到光互連的戰略轉向
曦智科技的發展並非一帆風順。2022 年底，公司曾面臨嚴峻的資金與技術瓶頸，當時帳面資金僅剩 3 億元，而新一代光計算產品的研發至少需要 5 億元。面對「死亡谷」的考驗，沈亦晨果斷做出戰略調整：暫緩高投入的光計算業務，轉向市場需求更為迫切的「光互連」業務。
隨著大模型 (LLM) 爆發，算力集群對 GPU 之間數據傳輸效率的要求急劇提升。曦智科技利用其在硅光子技術上的儲備，開發出 Scale-up 光互連解決方案，解決了「高速公路擁堵」問題。至 2025 年，光互連產品已貢獻公司約 80% 的收入，並在中國獨立 Scale-up 光互連解決方案市場中佔據約 80% 至 88% 的市場份額。
財務表現與投資者陣容
儘管市值攀升，曦智科技目前仍處於高研發投入導致的虧損狀態。招股書顯示，公司在 2023 年至 2025 年間累計虧損約 25 億元人民幣。然而，其研發投入與營收增長速度同樣驚人，2025 年研發投入佔營收比例高達 450.4%，每賺 1 元即投入超過 4.5 元於研發。
其豪華的投資者名單顯示了市場對該技術路徑的信心。公司背後集結了騰訊、阿里巴巴、中國移動、百度、紅杉中國、經緯創投及中科創星等知名機構。此次 IPO 也吸引了新加坡政府投資公司 (GIC) 與淡馬錫等 20 家基石投資人認購。
以 1879 致敬科學先驅
曦智科技特別選擇了 「1879」 作為股票代碼，具有深厚的科學紀念意義。1879 年是愛迪生發明電燈、點亮工業時代的一年；同時也是物理學家麥克斯韋逝世與愛因斯坦出生的一年。沈亦晨表示，公司希望以光技術為 AI 時代注入新力量，以此致敬這些改變世界的科學家。
隨著 AI 投資週期持續擴張，曦智科技已成功從實驗室原型轉化為具備大規模商用能力的產業龍頭。未來，該公司計劃將 IPO 募資的 70% 用於未來五年的研發，持續深耕光互連與下一代光計算處理器 (如 PACE 3) 的開發，力爭在算力瓶頸日益顯著的摩爾定律後期，定義新的計算規則。
