《價值型投資 最新產業研究報告》聯鈞（3450-TW）矽光子與擴產效應，AI光通訊需求營運爆發

聯鈞 (3450-TW) 近期的營運變化，在於市場對它的定位已經從傳統的「功率半導體封測廠」，大步升級為「AI 資料中心矽光子與高速光通訊」的關鍵封測與模組供應商。當全球科技業將龐大資金投入 AI 基礎建設，資料中心內部的傳輸速度從 400G 快速朝向 800G 甚至 1.6T 邁進，傳統傳輸已無法負荷。聯鈞透過持股過半的子公司源傑科技，成功串起「矽光子晶片、封裝到模組」的一條龍服務，成功卡位 CPO（共同封裝光學元件）趨勢。這正是聯鈞 (3450-TW) 當前最強大的成長引擎。

從近期營運數據來看，聯鈞 (3450-TW) 已經開始展現轉型成效。最新公布的 2026 年 4 月營收達到 8.78 億元，月增 20.6%，年增率更高達 45.5%，創下近期新高。此外，2026 年第一季毛利率達 24.8%，營業利益率達 12.75%，顯示公司整體獲利體質持續強化。雖然今年前四月累計營收仍有些微年減，但隨著雷射封裝產能在去年已大幅擴增五倍，加上今年持續投入擴產，產能利用率提升的效益正逐步反映在逐月走高的營收表現上。

聯鈞 (3450-TW) 的最大優勢，在於其深厚的雷射二極體封測技術底蘊與產能規模。面對全球光通訊市場因 AI 與高速資料中心帶動的強勁需求，高階的 EML 與 VCSEL 雷射元件呈現供不應求的短缺狀態。為了滿足客戶需求，聯鈞主導的 AOC（主動光纜）產品線正積極擴充，400G AOC 月產能預計從原本的 4.5 萬條倍增至 8.5 萬條，單價與毛利更高的 800G AOC 產品更已經準備好進入量產階段。對高階資料中心客戶而言，能穩定且大量交貨高速光通訊模組才是關鍵，這也為聯鈞 (3450-TW) 帶來了極佳的訂單能見度。

展望未來，聯鈞 (3450-TW) 的成長動能將聚焦於矽光子與 CPO 領域的放量。隨著子公司源傑科技的 800G AOC 產品在今年準備放量出貨，未來將跟隨大客戶推進至 1.6T 的 CPO 高階製程。這代表聯鈞 (3450-TW) 除了吃到現在的 AI 資料中心紅利，更有機會跟著下一代矽光子先進光通訊的長線趨勢持續壯大。

總結來說，聯鈞 (3450-TW) 現在已經不能單純用傳統封測廠的視角來評估，實質上已經站穩了 AI 算力與光纖傳輸底層的關鍵位置。當市場目光聚焦在 AI 伺服器或強大的運算晶片時，最終的海量數據都必須回到穩定且高規格的光通訊模組來傳輸。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。

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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧

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