一輪 1,220 億美元的融資，把 OpenAI 的投後估值推上 8,520 億美元，直接改寫矽谷單輪融資規模紀錄。ChatGPT 母公司 OpenAI 最新一輪融資由 SoftBank、Amazon、NVIDIA 領投，Microsoft 持續參與，a16z、MGX、D. E. Shaw Ventures、TPG、T. Rowe Price、Sequoia Capital、BlackRock、Blackstone、Fidelity、Temasek、ARK Invest 等全球機構跟投。
這也是散戶投資人首次能透過銀行通路參與，募得逾 30 億美元。多家外媒披露，OpenAI 已擴編財務團隊、聘請投資人關係主管、並與華爾街主要投行展開非正式接觸，目標在 2026 年第四季至 2027 年初於 Nasdaq 掛牌，估值上看 1 兆美元。
從 10 億用戶到 20 億月營收：詳解 OpenAI 基本面
OpenAI 在本輪融資公告中，自述 ChatGPT 是史上最快達到 1,000 萬與 1 億用戶的科技平台，也即將成為最快達到每週 10 億活躍用戶的平台。ChatGPT 上線一年內營收突破 10 億美元；2024 年底單季營收達 10 億美元；2026 年當前月營收已達 20 億美元。OpenAI 特別強調，目前的營收成長速度是定義網際網路與行動時代的 Alphabet 與 Meta 的四倍。
規模數字同樣驚人。每週活躍用戶超過 9 億，付費訂閱用戶超過 5,000 萬，企業付費用戶 900 萬；ChatGPT 的每月網站造訪量與行動裝置使用次數是排名第二 AI 應用的 6 倍，AI 使用總時數則是其他所有 AI 應用總和的 4 倍。API 每分鐘處理超過 150 億 tokens，Codex 週活用戶超過 200 萬，三個月成長 5 倍。
廣告試點計畫在不到六週內就達到超過 1 億美元的年度經常性收入。企業端動能是另一條支柱。OpenAI 表示企業營收已占整體超過 40%，預計 2026 年底前與消費端規模打平。根據公司對投資人揭露的預估，2030 年年營收目標為 2,800 億美元。
OpenAI 早期投資人獲利已超過百倍
要理解散戶在 OpenAI 這場故事裡缺席了多少，最清楚的方式是看股東結構。近期在網路流傳、被多家媒體比對認為大致準確的一份 OpenAI 股權結構顯示，截至 8,520 億美元估值，OpenAI 的股權分布呈現非常集中的早期資本結構：
- Microsoft：持股 26.79%，成本基礎約 130 億美元，目前價值 2,283 億美元，回報倍數 17.6 倍
- OpenAI Foundation：持股 25.80%，價值 2,198 億美元
- SoftBank：持股 11.66%，投入 646 億，價值 993 億，倍數 1.5 倍
- 員工與前員工：合計約 19.35%
- Amazon：4.66%，投入 150 億、價值 397 億，倍數 2.6 倍
- NVIDIA：3.47%，投入 301 億、價值 296 億，倍數約 1.0 倍
- Thrive Capital：1.98%，4.8 倍；a16z：0.79%，2.7 倍；Sequoia：0.35%，3.0 倍
- 早期天使投資人（已大幅稀釋）：合計 0.17%，倍數約 140 倍
- 個人投資人（銀行通路 Series G）：0.35%，投入 30 億、價值 30 億，倍數 1.0 倍
- ARK Invest ETFs（ARKK/ARKQ/ARKG）：0.05%
從這張表可以看到三件事：
第一，散戶直到最新這輪才首次透過銀行通路拿到約 0.35% 的額度，且成本基礎就是最新估值，沒有任何折價空間。
第二，Microsoft 的 17.6 倍、Sequoia 的 3.0 倍、早期天使的 140 倍，說明同一家公司在不同進場點的回報差異可以超過 100 倍。
第三，OpenAI 從 2023 年 4 月的 270 億美元估值到如今 8,520 億，不到三年翻了逾 30 倍，這段漲幅沒有任何散戶管道可以參與。
為什麼 OpenAI 比 SpaceX 更難間接曝險
不像 SpaceX，散戶至少有六種曝險路徑可選：EchoStar、NASA ETF、BFGIX、DXYZ 等等。投資 OpenAI 可以乾淨對應的間接路徑少得令人意外。
- Microsoft（NASDAQ: MSFT）：持股雖高達 26.79%，但 Microsoft 本身市值超過 3 兆美元，OpenAI 持股在整體市值中的稀釋效應有限。買 MSFT 等於同時買下 Azure、Office、LinkedIn、Xbox 等一堆業務，OpenAI 曝險純度低。
- NVIDIA（NASDAQ: NVDA）：策略投資，但 cap table 顯示持股僅 3.47%，且目前帳面回報幾乎損益兩平，對 NVIDIA 自身市值貢獻有限。
- Destiny Tech100（NYSE: DXYZ）：封閉式基金，持倉涵蓋 OpenAI、xAI 等未上市獨角獸，但年管理費 2.5%，且截稿前市價長期對淨值呈現溢價。投資人要同時承擔 OpenAI 曝險與溢價風險。
換言之，OpenAI 是一個散戶想曝險、卻幾乎找不到乾淨管道的標的。這個結構性空缺，也是 pre-IPO 代幣化產品近期被市場關注的原因。
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Bitget IPO Prime：preOPAI 是什麼
preOPAI：1:1 鏡像 OpenAI 的直接曝險工具
preOPAI 是由受監管機構 Republic 發行的數位代幣，設計目的是 1:1 反映 OpenAI 上市後的股票經濟收益表現。與前述四種間接路徑不同，preOPAI 不是「持有某個持有 OpenAI 的載體」，而是直接對標 OpenAI 自身表現。
定價基準：preOPAI 的隱含估值為 8,982 億美元，相較 3 月 31 日完成的最新一輪 8,520 億 post-money 估值，考量該輪融資自宣布至今的三週內，OpenAI 月營收維持在 20 億美元、Codex 週活再創新高、企業營收佔比持續攀升，這個溢價水平在 pre-IPO 資產中屬於偏低區間。若 IPO 真以市場預期的 1 兆美元估值掛牌，對 preOPAI 的隱含估值而言仍有約 11% 的空間。
申購機制
本次 IPO Prime 採比例申購制，公式為：
代幣可認購數量 =（用戶投入金額 ÷ 所有用戶總投入金額）× 代幣總量
代幣總量 29,082 枚，認購價每枚 725 美元，認購總價值上限約 2,108 萬美元，投入池總上限 3 億美元。投入越多、分配越多，但設有個人上限，VIP 0 為 10,000 美元、最高 VIP 7 為 60 萬美元，最低投入門檻 100 美元。
申購機制
本次 IPO Prime 採投入認購制 (比例分配)，公式為:
代幣可認購數量 =(用戶投入金額 ÷ 所有用戶總投入金額)× 代幣總量
代幣總量 29,082 枚，認購價每枚 725 美元，認購總價值約 2,108.4 萬美元，投入池總上限 3 億美元，最低投入門檻 100 美元，投入幣種為 USDT 或 USDGO。
個人投入上限 (依 Bitget VIP 等級):
VIP 階梯投入金額上限:
鎖倉與解鎖規則
本次 preOPAI 採分批解鎖機制:
Bitget 對此鎖倉機制的說明是: IPO Prime 產品希望平台與用戶共同收穫 OpenAI 的長期投資價值，而非短期投機與套利; 分批解鎖有助於市場逐步形成更合理且有效的定價。對偏好短週期或高週轉的用戶，Bitget 同時指出 UEX 平台亦提供其他多元標的可供選擇。
時程
交割路徑：分配完成後，代幣可在 Bitget 現貨市場流通；若持有至 OpenAI IPO 後鎖定期（通常約 6 個月）結束，發行商將委託 Bitget 按 OpenAI 股票市價，為用戶兌換為股票代幣或 USDT。
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常見問題 QA
Q：preOPAI 就是 OpenAI 的股票嗎？買了之後我算 OpenAI 股東嗎？
不是。preOPAI 是由受監管機構 Republic 發行的數位代幣，設計目的是在經濟收益上 1:1 鏡像 OpenAI 上市後股票的表現，但 preOPAI 與 OpenAI 之間不存在任何法律關係，OpenAI 也未對此產品進行認可或授權。持有 preOPAI 不代表你持有 OpenAI 股權、投票權或任何股東權利，只反映對應標的的經濟表現。
Q：preOPAI 的定價 8,982 億美元是怎麼來的？合理嗎？
preOPAI 的隱含估值為 8,982 億美元，略高於 OpenAI 在 3 月 31 日完成最新一輪融資時的 8,520 億美元 post-money 估值，溢價約 5%。考量這輪融資至申購開始僅隔約五週、期間 OpenAI 月營收維持 20 億美元、企業營收佔比持續攀升、Codex 週活再創新高，這個溢價水位在當前 pre-IPO 資產中並不算高。
Q：如果 OpenAI 真的以 1 兆美元估值 IPO，preOPAI 的潛在空間有多少？
若以市場預期的 1 兆美元 IPO 估值計算，相對 preOPAI 的 8,982 億隱含估值仍有約 11% 的空間。但需提醒的是，IPO 實際估值與時程皆存在不確定性，任何估算都不構成對未來報酬的承諾。
Q：preOPAI 的最低申購金額是多少？個人上限呢？
最低投入金額為 100 美元，是 pre-IPO 類工具中門檻相對低的選項。個人上限依 Bitget VIP 等級不同：VIP 0 為 10,000 美元，最高 VIP 7 為 60 萬美元。整體投入池上限為 3 億美元，代幣總量 29,082 枚，每枚認購價 725 美元。
Q：申購是先到先得嗎？
不是先到先得，而是採比例申購制。最終每人分配到的代幣數量，依以下公式計算：代幣可認購數量 =（個人投入金額 ÷ 所有用戶總投入金額）× 代幣總量意思是投入越多、佔比越大，但最終每人拿到的數量，取決於整體超額認購程度。
Q：申購和上線交易的時間是什麼時候?
申購期為 2026 年 5 月 12 日 16:00 至 5 月 15 日 16:00(UTC+8)，分配在 5 月 15 日 16:00–20:00 完成，現貨交易於同日 22:00 開盤。
Q：為什麼要鎖倉? 對認購者有什麼好處?
IPO Prime 採分批解鎖機制: 5 月 15 日解鎖 30%、6 月 15 日解鎖 30%、7 月 15 日解鎖剩餘 40%。Bitget 對此的說明是，鎖倉機制旨在與長期價值投資者深度綁定，引導用戶正確認識 pre-IPO 市場的中長期屬性，並讓市場逐步形成更合理且有效的定價。對偏好短週期或高週轉的用戶，Bitget 同時指出 UEX 平台亦提供其他多元標的可供選擇——兩者各自針對不同風險與報酬偏好的用戶。
Q:OpenAI 真的會 IPO 嗎? 如果拖到 2027 年以後才上市怎麼辦?
依目前多家媒體報導，OpenAI 已擴編財務團隊、聘請投資人關係主管，並與華爾街主要投行展開非正式接觸，目標 2026 年第四季至 2027 年初掛牌，估值上看 1 兆美元。但實際 IPO 時程仍存在變數。分配完成後，preOPAI 可在 Bitget 現貨市場流通，投資人不必等到 IPO 才能處分部位。若選擇持有至 OpenAI IPO 後鎖定期 (通常約 6 個月) 結束，發行商將委託 Bitget 按 OpenAI 股票市價兌換為股票代幣或 USDT。
Q:Bitget 上一期 preSPAX 有爭議，為什麼還要推出第二期?
Bitget 對此的官方回應是：對於用戶過去的反饋虛心接受，合理意見都會持續優化。Pre-IPO 對大多數幣圈用戶而言仍屬新興產品，需要時間理解與適應，平台會持續提供相關教育內容。Bitget 表示之所以堅持推出第二期，是基於將過去門檻極高的優質 pre-IPO 投資機會，以「安全合規、更低門檻、更高流動性、更低成本、更簡單」的形式帶給用戶，這也是其 UEX 產品線的整體方向。
