荷姆茲封鎖10週 高盛揭全球經濟保持韌性「三大關鍵」

高盛認為，儘管荷姆茲海峽已封鎖長達 10 週，但全球經濟正在承壓，但尚未失控，這背後主要有三大原因。

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 週一 (11 日) 在最新報告中指出，首先，油價漲幅並未如市場原先擔憂般失控。

他表示，戰爭爆發前全球原油庫存水位偏高，加上市場普遍相信，一旦能源價格飆升過頭，美國最終仍可能調整政策介入，這些因素都抑制了油價進一步暴漲。

第二個原因則是，能源短缺問題部分已被市場自行消化。

Hatzius 指出，包括中國加速轉向再生能源，以及全球航空公司削減低獲利航線班次，都屬於「相對溫和的需求破壞 (demand destruction) 」，進一步降低對噴射燃料等能源產品的需求，也讓實體供應短缺沒有演變成更大危機。

第三，高盛認為，全球財政刺激、AI 投資熱潮，以及整體金融環境仍偏寬鬆，也替全球經濟提供支撐。

在基本情境預測中，高盛預期荷姆茲海峽近期可望逐步恢復通行，並在 6 月底前完成重新開放。

在此情境下，高盛預估布蘭特原油短期仍將維持高檔，但年底前有機會回落至每桶 90 美元附近。

除了能源市場，高盛也同步調整對美國經濟的看法。

Hatzius 將未來 12 個月美國經濟衰退機率，下調 5 個百分點至 25%。他指出，美國第一季民間最終需求成長達 2.5%，加上 4 月非農就業新增 11.5 萬人，高於市場預期，顯示美國經濟仍具一定韌性。

然而，高盛並未完全解除警戒。

Hatzius 警告，目前美國經濟衰退風險仍比戰前高出 5 個百分點，消費者壓力也持續升高。

他指出，包括退稅效應逐漸消退、汽油價格上漲、薪資成長放緩，以及個人儲蓄率降至 3.6%、創三年新低，都可能開始壓抑消費動能。

高盛認為，雖然全球經濟目前呈現「正在承壓，但尚未失控」 的狀態，但若中東局勢進一步惡化，市場仍可能面臨更大的能源與經濟衝擊。