英特爾崛起!台積電神話破滅?

美國最新公布的非農就業數據，再度替市場注入信心。4 月非農新增就業 11.5 萬人，雖低於前值 18.5 萬人，但遠優於市場原先預估的 6.2 萬人，顯示美國勞動市場並未出現明顯降溫。同時間，美國 ISM 製造業 PMI 維持在 52.7，持續站穩景氣擴張區間；而台灣製造業 PMI 更一口氣升至 60.3，遠高於前值 55.4，顯示 AI 需求帶動下，全球製造業景氣仍維持強勁擴張。受惠於此，台灣出口金額持續攀升至 676.2 億美元，年增率高達 39%，企業營收與獲利同步成長，也成為支撐台股持續創高的重要基礎。

從台股盤面觀察，近期櫃買市場的表現甚至比加權指數更為強勢。櫃買指數成功突破前波平台整理區，雖然量能尚未明顯放大，但技術面已逐漸浮現「關鍵 K」雛形。相較之下，大盤則進入高檔橫盤整理階段，但整體多頭架構並未遭到破壞。事實上，自 4 月初關鍵紅 K 正式突破下降趨勢線後，台股便展開一波強勁攻勢，只要後續未出現「轉折黑 K」，也就是爆量長黑跌破整理區間，整體多頭趨勢就仍具延續性。因此現階段操作重點仍是「逢回找買點」，而非過度擔憂短線震盪。

而支撐這波行情最核心的力量，依舊是 AI。隨著黃仁勳、蘇姿丰以及陳立武等科技巨頭將陸續訪台，加上 COMPUTEX 2026 提前引爆市場話題，全球資金更加確認台灣在 AI 供應鏈中的核心地位。除了產業面持續受惠，市場也預期 MSCI 未來有機會進一步調升台股權重，搭配外資回流與主動式 ETF 募集資金持續湧入，形成產業、資金與技術面三重共振。再加上台灣第一季 GDP 創下近 39 年來最強增速，整體市場對台股中長線依舊維持偏多看法。

值得注意的是，AI 產業的成長模式已從單純算力競賽，進一步邁向「代理 AI（Agentic AI）」的新階段。隨著 AI 代理人應用快速普及，市場預估未來 Token 需求量將暴增 55 倍，形成龐大的運算與記憶體需求。雖然單位運算成本持續下降，但正因成本降低，企業導入 AI 的意願反而更高，進一步推升需求，形成典型的「戴維斯雙擊」效應。未來最值得關注的產業方向，可以濃縮成「ABED」四大核心：A 代表 ASIC 客製化晶片、B 代表 BBU 電池備援、E 代表半導體設備、D 則是 DRAM 記憶體。這四大領域，將成為下一階段 AI 浪潮中最具爆發力的主軸。

台積電（2330）這次董事會，釋放出非常強烈的訊號：公司對未來景氣與 AI 需求，依舊抱持高度樂觀。首先，季度股利從 6 元提高到 7 元，創下歷史新高，代表公司現金流與獲利能力持續提升，也顯示管理層對未來營運具備高度信心。畢竟在全球半導體景氣循環之下，能持續提高股利的企業並不多，而台積電不只提高，還是在大規模資本支出的情況下同步提高，這代表獲利結構依舊非常強。

另一方面，董事會一次核准超過 312 億美元資本支出，以及再增資美國亞利桑那子公司 200 億美元，更凸顯台積電正在進入「全球擴產大時代」。市場現在最大的問題不是沒有訂單，而是產能根本不夠。從先進製程到 CoWoS 先進封裝全面塞爆，就知道 AI 需求並不是短線炒作，而是真實且長期存在的趨勢。無論是輝達、超微、蘋果，甚至特斯拉，都持續需要更高階晶片與封裝能力，而目前真正有能力大規模穩定供貨的，仍然只有台積電。

近期市場擔心英特爾搶單、川普政府推動「晶片美國製造」，甚至傳出特斯拉 AI6.5 可能部分轉單英特爾，短線確實造成市場情緒震盪，也讓台積電股價拉回。但實際上，這比較像是「政治因素干擾」，而非基本面轉弱。因為真正高階 AI 晶片最重要的，仍是良率、穩定性與量產能力，而這恰恰是台積電目前最大的護城河。英特爾雖然積極追趕，但先進製程仍在驗證階段，要真正威脅台積電，至少還需要時間。

更重要的是，現在的台積電已經不只是晶圓代工廠，而是全球 AI 供應鏈的核心基礎建設。AI 算力競賽越激烈，台積電的重要性就越高。短線雖然可能因為地緣政治、估值過高或競爭消息出現震盪，但中長期來看，只要 AI 趨勢不變，台積電的營收與獲利天花板，仍有持續上修空間。

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