《Marketwatch》報導，AI 熱潮推動半導體與網通股全面狂飆，讓不少經歷過 2000 年網路泡沫的老牌科技股，再度站回市場舞台中央。包括思科 (CSCO-US)、英特爾 (INTC-US)、高通 (QCOM-US) 與德州儀器 (TXN-US) 在內，多檔曾於網路泡沫時代叱吒風雲的科技股，近期陸續突破 2000 年歷史高點，引發市場重新聯想到當年科技泡沫盛況。
思科最新財報優於預期後股價暴漲，正式突破 2000 年 3 月創下的歷史收盤高點；英特爾則在 4 月底超越 2000 年 8 月紀錄，結束長達 25 年的高點等待期。
市場人士指出，這波行情與 1999 年網路泡沫時期有許多相似之處，包括資金瘋狂追逐科技股、半導體指數過度偏離長期均線，以及市場對未來科技革命的高度樂觀情緒。
數據顯示，費城半導體指數目前距離 200 日移動均線高達 63.8%，創下自 2000 年 4 月以來最大偏離幅度。當年網路泡沫破裂前夕，費半指數也曾出現類似過熱情況。
盈透證券有限公司首席策略師 Steve Sosnick 表示，看到高通、英特爾與思科再次成為市場領漲股，「確實有種令人不安的巧合感」。
Spectra Markets 總裁 Brent Donnelly 也表示，思科與英特爾重新創高「令人難以置信」，因為這兩家公司長年以來早已淡出市場焦點。
不過，部分分析師認為，目前市場與 2000 年仍存在關鍵差異。
首先，AI 熱潮背後具備實際獲利支撐。隨著 AI 基礎建設需求暴增，企業財測與獲利預期同步上修，使目前半導體族群估值雖偏高，但仍遠低於網路泡沫時期水準。
FactSet 數據顯示，目前費半指數預估本益比約 27.7 倍，遠低於 2000 年網路泡沫高峰時的 52.1 倍。
此外，如今 AI 資本支出主要來自資金實力雄厚的大型科技企業，而非當年大量缺乏獲利模式的新創網路公司。
Piper Sandler 首席市場技術分析師 Craig Johnson 表示，AI 熱潮與當年網路革命的核心其實相同，都是市場對「更快通訊速度」的需求。
他指出，1990 年代市場從撥接網路升級至光纖，如今則是 AI 時代推動 6G、Wi-Fi 7、高頻寬與低延遲網路全面升級，「市場正進入新一輪大型升級循環。」
不過，也有分析師警告，AI 熱潮最終仍可能重演當年網路泡沫結局。
Bokeh Capital Partners 創辦人 Kimberly Caughey Forrest 表示，當年網路泡沫破裂的關鍵，在於市場最終意識到，電信與硬體支出不可能永遠維持高速成長。
她指出，目前 AI 基礎建設投資高度集中於少數科技巨頭，市場最大風險在於，一旦其中某家公司開始削減資本支出，其餘企業可能也將同步放緩投資腳步。
Forrest 表示：「當其中一家先踩煞車時，其他公司是否也會停止 AI 建設？市場很快就會知道答案。」
此外，Bespoke Investment Group 長期追蹤 ChatGPT 問世後的那斯達克走勢，並與 Netscape IPO 後的網路泡沫行情比較，發現兩者走勢高度相似。
分析指出，若目前 AI 行情持續對照當年網路泡沫時間軸，那麼現在的市場位置，可能僅相當於 1998 年中期，距離 2000 年泡沫真正頂點，仍存在一段可觀漲幅。
市場也因此陷入兩難。Donnelly 表示，即使投資人認為 AI 概念股已出現泡沫，也不代表行情會立刻結束。「即使現在已經進入泡沫最後階段，市場仍可能繼續大漲一段時間。」
