美股會在2026年崩盤嗎？席勒本益比高達40倍 歷史數據曝後市隱憂
儘管美國股市今年初經歷一波劇烈賣壓後強勁反彈，標普 500 指數在人工智慧（AI）題材的驅動下持續攀升，但市場深處卻隱藏著一個多數投資人忽略的警示訊號：諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）所倡導的「席勒本益比」（Shiller P/E），目前正徘徊在歷史異常高位。
根據《The Motley Fool》報導，「席勒本益比」是以標普 500 指數當前股價，除以過去 10 年經通膨調整後的每股盈餘平均值所得出的估值指標。
相較於僅以單一年度盈餘計算的傳統本益比，「席勒本益比」能有效平滑景氣循環帶來的劇烈波動，更客觀地反映股市是否遭到高估。
目前標普 500 的「席勒本益比」約達 40 倍，遠高於 18 倍的長期歷史均值，也超過牛市期間常見的 20 至 27 倍區間，僅次於 1990 年代末網路泡沫高峰時期的 44 倍。
歷史數據顯示，每當「席勒本益比」處於高位，未來數年的股市報酬往往偏低，甚至出現負報酬；反之，低點往往是極佳的進場時機。
推升「席勒本益比」的主要動力，來自市場對 AI 題材的狂熱追捧。以快閃記憶體產品為 AI 基礎設施供電的 Sandisk 今年股價飆漲逾 400%，領漲整個指數。
與此同時，AI 基礎設施、半導體及雲端軟體平台等相關企業也持續繳出亮眼的盈餘成長。
然而，市場高度集中的問題同樣不可忽視。以蘋果 (AAPL-US) 、輝達 (NVDA-US) 、微軟 (MSFT-US) 等為首的「科技七巨頭」，市值合計佔標普 500 指數約三分之一，資訊科技類股的比重更高達 35%，拉高整體指數的估值倍數。
加上近期利率下調釋出流動性，以及「AI 是百年一遇革命」的敘事持續發酵，推動投資人願意付出更高溢價，與歷史上多次非理性繁榮如出一轍。
股市會在 2026 年崩盤嗎？
報導指出，當「席勒本益比」攀升至 35 至 40 倍區間，歷史上未來十年的年化報酬率往往僅有低個位數，甚至轉負。
最近一次前例是 2000 年網路泡沫破滅，標普 500 指數在兩年內重挫約 49%，此後十年漲幅有限；1929 年大崩盤前也有類似的估值擴張軌跡。
分析指出，這些案例背後的共同邏輯，在於所謂的「均值回歸」：當股價估值過度偏離企業獲利基本面後，市場最終仍會回到較合理的本益比水準。
不過，報導也指出，全面崩盤並非必然，但若企業盈餘不如預期、或市場情緒逆轉，一場漫長而劇烈的賣壓仍是切實的風險。
面對當前估值偏高的市場環境，專家提出四點應對策略：
- 跳脫科技股重倉的標普 500，建立真正多元分散的投資組合；
- 搭配債券與現金部位，為修正時的低接機會預留子彈；
- 採取定期定額策略並定期再平衡；
- 始終以長期目標為核心，聚焦具有持久競爭優勢的企業，而非追逐投機性成長故事。