高盛風險偏好指標 (Risk Appetite Indicator, RAI) 觸及 2021 年以來最高水準，顯示市場風險偏好持續升溫。該指標近期已突破 1.1，不僅創下近四年新高，也進入 1991 年以來觀察值的第 99 百分位，高盛策略師更指出，目前市場已出現自 2000 年代初期以來首見的「雙高」(Double High) 現象。
根據高盛數據，截至 5 月 15 日當週，RAI 已升破 1.1，為 2021 年以來首次達到此水準。若進一步回顧歷史，自 1950 年以來，RAI 高於 1.0 的時間僅占約 2%；而自 1991 年起，高盛僅記錄到 6 次突破該門檻。
此次市場情緒升溫受到關注，不只是因為 RAI 本身創高，更在於多項指標同步亮燈。高盛將目前環境定義為「雙高」狀態，即 RAI 高於 1.0，同時股票動能 z-score 超過 3.0，這種組合自 2000 年代初期後便未曾出現。
RAI 為高盛用來衡量投資人風險偏好的綜合指標，涵蓋股票、固定收益、流動性、大宗商品以及信用市場等多項資產類別。
事實上，今年 1 月 RAI 已達 1.09，位於歷史第 98 百分位，而過去四個月進一步突破 1.1，反映全球市場風險承受度持續擴張。
高盛分析指出，儘管市場情緒已處於高檔，但整體總體經濟環境仍對股市有利。歷史數據顯示，RAI 處於高位期間，往往與股市短期正報酬呈現正相關。
不過，高盛也提醒，市場情緒來到極端區間同時意味波動風險升高。當市場參與者集中押注同一方向時，即使小幅意外事件，也可能引發快速獲利了結與反轉。
高盛認為，此次風險偏好升溫並非單一產業現象，而是橫跨股票、信用債、大宗商品及固定收益市場，顯示市場資金正全面轉向風險資產。
值得注意的是，雖然 RAI 框架並未直接納入數位資產，但上一次指標位於類似高位的 2021 年，正值加密貨幣牛市高峰，當時比特幣 (Bitcoin) 與以太幣 (Ethereum) 在機構資金推動下同步創下歷史新高。
在資產配置方面，Pasquariello 仍維持「做多股票、做多原油、放空債券」布局策略。
包括做多 State Street SPDR 標普 500 ETF Trust(SPY-US)、SPDR 道瓊工業平均 ETF(DIA-US)、Invesco 那斯達克 100 ETF(QQQ-US)，做多美國石油基金 (USO-US)、Brent 原油基金 (BNO-US)，以及放空 iShares 1-3 年美國公債 ETF(SHY-US)、iShares 20 年期以上美國公債 ETF(TLT-US) 與 PIMCO 25 年期以上零息美債 ETF(ZROZ-US)。
