美股近期在夏季行情中強勢反彈，標普 500 指數已連續八週上漲，寫下自 1952 年以來第二強的八週漲幅紀錄，市場也開始出現「融漲」行情的討論聲浪。然而，在歷史數據與企業獲利基本面的雙重支撐下，愈來愈多市場參與者看好美股。
Yardeni Research 創辦人 Ed Yardeni 近期就將標普 500 年底目標價上調至 8250 點，成為當前華爾街同業最高預測；高盛亦同步將目標價上調至 8000 點。
不過，本輪美股漲勢之猛烈，也開始讓部分投資人感到不安。eToro 美國投資分析師 Bret Kenwell 受訪時表示，當前市場走勢「感覺就像正處於融漲行情之中」。
「融漲」一詞通常用於描述失控牛市的最後衝刺階段，股價在情緒驅動下急速飆升，估值遠超基本面。
歷史上最典型的案例，是 2000 年 3 月那斯達克觸頂前，該指數在 1999 年 10 月初至次年 3 月間近乎翻倍。
另一方面，Mott Capital Management 創辦人 Michael Kramer 則指出，美光科技 (MU-US) 股價暴漲，很大程度上是受到選擇權市場「Gamma 擠壓」效應推動，其漲勢能否持續仍有待觀察。
值得注意的是，在部分策略師眼中，本輪漲勢並非單純情緒驅動，而是有紮實基本面為後盾。
Yardeni 表示，在市場陷入非理性繁榮時期，股價漲幅往往會明顯超越企業獲利成長速度；但 2026 年的情況卻並非如此。
截至上週五，標普 500 指數今年累計上漲 9.2%，然而同期成分股的未來盈利預期增幅卻達 14.4%。也因此，在獲利成長速度超過股價漲幅的情況下，標普 500 的遠期本益比不僅沒有擴張，反而收縮超過 4%。
他將此現象定義為「FEMO」，即「出色的盈利動能」（fabulous earnings momentum），以區別於情緒主導的「FOMO」（錯失恐懼）。
他說：「分析師上調獲利預期，是因為硬數據與企業展望給了他們充分理由。」
同時，多頭立場的還有歷史數據背書。Bespoke Investment Group 統計顯示，標普 500 歷史上完成八週連漲後，此後一個月、三個月、六個月正報酬機率均為 74%，一年正報酬機率更高達 89%，中位數年報酬也達 11.25%。
若聚焦於與本輪更為接近、八週漲幅超過 15% 的情形，一年後正報酬機率升至 100%，中位數漲幅達 17.57%。
Kenwell 表示，只要伊朗封鎖荷姆茲海峽的風險不至於釀成全球衰退，標普 500 年內觸及 8000 點甚至更高並非異想天開。
他指出：「當你目睹這樣的行情，很容易以為回調隨時會來，但有時候這種走勢能比你預期的走得更遠、更久。」
