從馬桶到半導體！TOTO晶片業務獲利超車本業 AI資本支出將倍增 

日本衛浴設備大廠東陶 (TOTO) 預期，未來幾年與半導體相關業務的投資將占總資本支出超過一半，顯示欲藉人工智慧 (AI) 熱潮下擴大成長的企圖心。

以免治馬桶與衛浴設備聞名的 TOTO，近年意外在半導體設備製造商需求激增中受益，理由是該公司在高階陶瓷材料領域具備深厚技術，可生產耐微粒汙染、耐腐蝕及耐高溫的特殊材料，因此成為晶片供應鏈重要供應商。

全球 AI 投資熱潮正帶動 TOTO 靜電吸盤 (electrostatic chucks，或稱 e-chucks、ESC) 等產品需求成長。靜電吸盤在晶片製造過程中可用於固定矽晶圓位置，是半導體設備的關鍵零組件。

TOTO 技術長林良祐 (Ryosuke Hayashi) 表示，正在建立足以滿足市場需求的生產體系。他指出，隨著美國與中國大型擴產計畫已大致完成，未來資本支出重心將出現明顯轉變：過去主要投入住宅設備事業，如今將逐步轉向半導體等新事業領域。

在 3 月為止的上一會計年度當中，半導體相關產品投資僅占 TOTO 資本支出 11%。

值得注意的是，TOTO 新事業部門獲利如今已超越傳統住宅設備業務，也吸引 AI 領域投資人的目光。

英國維權投資機構 Palliser Capital 今年 2 月致函董事會指出，TOTO 是「最被低估且最被忽視的 AI 記憶體受惠股」，並敦促公司擴大投資半導體業務，同時提高相關業務的知名度。

TOTO 今年度規劃約 300 億日元 (約 1.9 億美元) 資本支出，並持續擴充靜電吸盤產能。

林良祐表示，雖然這項高速成長業務的獲利率仍受到設備折舊與匯率波動影響，但銷售額一定會持續成長。

位於日本福岡縣北九州市的 TOTO，自 1980 年代便憑藉馬桶陶瓷材料技術切入半導體供應鏈。例如，其防汙陶瓷技術後來發展出氣膠沉積膜 (Aerosol Deposition Film)，可用於半導體基板防腐蝕，同時降低製程中的微粒汙染。

在靜電吸盤領域，即使是極小的導熱差異，也可能造成晶圓變形，進而降低晶片良率，因此高精度陶瓷材料格外重要。

在 AI 題材帶動下，TOTO 股價過去一年來大漲超過一倍，表現明顯優於日本同業驪住集團 (Lixil)。相較之下，傳統衛浴業務正面臨沉重壓力，原因是中東衝突推升石化原料價格，導致樹脂、塑膠及密封材料等衛浴產品原料成本上升。

事實上，TOTO 半導體事業過去曾長期停滯不前，直到 2020 年把部分產線自動化後，獲利能力與景氣循環抗壓性才明顯改善。

林良祐認為，等 Chiplet(小晶片) 技術在未來普及之後，高性能工程陶瓷等材料需求將出現進一步成長。隨著半導體製程愈來愈複雜，單靠樹脂與金屬已無法滿足需求。

SBI 證券分析師 Koki Takada 也指出，半導體製造複雜度持續提高，將推升市場對 TOTO 相關材料的需求，看好該公司半導體業務仍頗具成長空間。