作者：Lao Bai (ABCDE 投研合夥人) 來源：X，@Wuhuoqiu
今天來回復下魏神這個話題，順便說一下當時評論區很多小夥伴提到的其他解決思路
1. 合成資產 - 當時很多老鐵說，如果你想要的只是一個類似股票現貨的價格敞口，想要長期持有，避免Perp那樣的Funding Rate磨損，合成資產才是最好的方式。
這個我個人作為從SNX時代一路跟過來，到Luna時代的Mirror，甚至如果你把GMX的GLP也可以看成一個「變種合成資產」的話，裡面很多設計是非常Fancy的。我依稀還記得Defi Summer時代第一次看到SNX合成資產與GLP設計時的那種驚艷感（GLP沒有股票，後來GNS受GLP啟發做了可以交易萬物包括股票的合成資產池）
然而，市場已經用真金白銀投票過一次了，用戶最終選擇的就是真實資產 （或者說可信映射資產）> 合成資產
與去中心化無關，與技術無關，與機制無關，就是更加可信的，真實資產背書的資產
且很有意思的是，沒有登頂但最終活下來的合成資產，一個DAI（USDS），一個USDE，都是半中心化的方案
2. 代幣化股票 - 我在一年多前有幸跟一姐聊過一個話題。當時一姐問我，在我眼裡幣圈最大的問題在哪。我當時的回答是「我們過度金融化了太多東西」，我更多是從VC視角來看Meme，Gamefi，AI Crypto這些我覺得拿着錘子找釘子的方向。
而一姐給我的回答是，她認為我們缺乏好的資產。我倆本質上說的其實是同一件事。當時我還問一姐，有沒有考慮過幣安上線股票交易，一姐表示幣安21年曾經嘗試過，但是當時監管壓力太大，短短幾個月就把那個產品下架了。
所以代幣化股票在我們圈，其實是第二次嘗試。21幣安和FTX的第一次試水，被監管打了下來——但現在幣安，Bitget這些老牌CEX，與BIT，StableStock，MSX這些平台重新來做，說明這幾年監管環境和產品結構都在演進，並不是簡單的重蹈覆轍
3. 魂血在世仇手裡 - 這裡我贊同魏神「股票背後權益從根本上就是單一政府權力下的產物」與「利益被損害者本身就是遊戲規則制定者」的觀點。不過我們可以換一個視角來看 - 如果你把Alpaca看成Tether，是不是這個邏輯就全都跑通了？
穩定幣是目前Crypto里用得最廣，最成功的產品之一。沒有人會說 - 因為美元是聯準會控制的，所以穩定幣有硬傷
換句話說，「底層資產中心化」 ≠ 「代幣化這個行為沒有價值」
當然Alpaca暫時還沒有Tether的體量與Reputation，但最早USDT起家的時候，Tether同樣伴隨著各種質疑，無論是資產儲備，還是擔心會被聯準會掐死，亦或是USDT被用於監管套利，灰產，甚至恐怖活動……但幾年下來，已經走到了幾千億這個規模
穩定幣現在被看作是美元的全球霸權擴張手段之一，為什麼代幣化股票不能看成是美元資產的全球擴張手段之一呢？
如果說「利益受損者是規則制定者，影響大了會被一票否決"——如果說未來幾年影響大到會被否決，恰恰證明了一點，即影響大到這個規模本身，已經證明他的價值和生命力，這跟穩定幣當年的成長路徑何其相似。至於最終監管框架如何演進，其實是另一個問題。
Crypto過去十幾年一直在創造新的交易方式，卻很少創造新的優質資產。當一個市場缺少資產供給時，就會不斷金融化已有資產。Meme、Perp、各種高槓桿產品，本質上都是這個結果。
從這個角度看，代幣化股票未必是在創造新的金融工具，而是在給Crypto引入新的資產供給。某種套利只是當前的一個Feature，並不是全部目的。一邊是各大CEX與用戶對優質資產真實渴求，一邊是在去全球化的宏觀大背景下，美元與美元資產的全球化擴張，供給端與需求端完美的Match上，所以我堅定的看好代幣化股票的未來 ：）
來源：金色財經
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