- 極端通膨情境發生機會降溫，政策轉向升息可能性有限
- AI 推動企業生產效率提升，可望同步抑制通膨並提升企業獲利
- 高利率壓抑短期評價，長期股價表現取決於基本面
隨著美伊局勢反覆推升能源價格，市場再度關注通膨與利率前景，並引發高殖利率壓抑成長股評價的疑慮。隨著美伊衝突降溫，供需壓力未進一步惡化，極端通膨預期已有所緩解。油價上行對通膨的影響較偏短期擾動，未必改變中長期趨勢。另一方面，AI 與數位化推動生產效率提升，有助改善成本結構並支撐供給面，對通膨具結構性抑制效果，也降低聯準會短期重啟升息的必要性，當前貨幣政策走向更接近「高檔觀察、轉向寬鬆」階段，利率對評價的壓力可望進一步淡化。
考量過去利率上行已部分反映於股價，進一步壓縮空間有限，同時企業獲利動能保持強勁，帶動評價與基本面重新平衡。特別在 AI 相關領域，投資已逐步轉化為實質營收與獲利，使科技股由預期驅動轉向獲利驅動。相較之下，具備穩定現金流與成長動能的高品質企業，在利率環境波動下更具韌性，風險報酬結構亦逐步改善。
整體來看，紮實的基本面為科技股與成長股提供有力支撐，且 AI 發展仍處於相對早期階段，資本支出與應用擴散具備延續性，以中長期角度來看仍具相當上行空間。在企業基本面未出現明顯轉弱，且產業結構性趨勢未被改變的前提下，趨勢中的合理回檔，通常可視為中長期投資人逐步布局的時點。惟在配置過程中，聚焦具備「成長動能與獲利品質兼具」的標的，將更有助於在市場波動中提升投資組合的穩定性。
基金績效回顧與策略布局
本基金選股策略偏好具破壞式創新與可見的未來題材性，期待能在未來世界佔有一席之地的科技公司。在全球 AI 競爭性格局加速發展之際，投資未來贏家的難度與反饋更優於挑選現在的贏家，那些打造骨幹的企業，可能不一定是最後的受惠者，因此能夠挑選出真正能夠長期變現的贏家才是創造長期報酬的關鍵。本基金於 5 月份調節科技股內部布局，獲利了結此前漲勢較強、交易較為擁擠的 AI 相關核心標的，並轉向佈局半導體設備、資安等類股，並且持續減持通訊服務類股。
投資組合特性與標的得隨時變動。過去績效不保證未來結果。僅供說明參考使用。聯博不保證達到任何投資目標。資料截至 2026 年 4 月 30 日。 資料來源：MSCI 與聯博。
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