儘管特斯拉 (TSLA-US) 與 SpaceX(SPCX-US) 合併可能很困難，但華爾街正愈來愈認真看待馬斯克旗下兩大企業合併的可能性。他們認為，由於與 SpaceX 可能的合併，特斯拉股價有望上漲 20%。
根據《MarketWatch》報導，特斯拉與 SpaceX 合作已有多年，近期關係更趨緊密。今年 3 月，馬斯克宣布雙方將合作開發一個項目，目標是打造一座年產能達一兆瓦運算晶片的製造廠。
金融服務公司 William Blair 分析師 Louie DiPalma 認為，此舉似乎已「預示」SpaceX 可能收購特斯拉。相關臆測數月來亦在投資圈甚囂塵上。
《CNBC》亦於 5 月報導，馬斯克內部曾討論將旗下企業整合。
馬斯克本人也公開表示，他的企業正「走向融合」。SpaceX 在招股說明書中更是透露，計畫與持有部分 SpaceX 股份的特斯拉進一步探索「策略合作」空間。
SpaceX 營運長 Gwynne Shotwell 上個月就曾表示：「毫無疑問，特斯拉與 SpaceX 之間具有高度互補性，雙方未來的發展也將相互連結、彼此受益。」
加拿大皇家銀行（RBC）分析師 Tom Narayan 指出，SpaceX 尋求合併的主要驅動力在於「營運協作」，並將特斯拉目標價從 475 美元上調至 500 美元，較現行股價隱含約 22% 的上漲空間。
他具體點出 Terafab 晶片計畫、SpaceX 對特斯拉 Megapack 儲能產品的依賴，以及雙方在 AI 訓練領域的合作，認為這些均構成深化整合的正當理由。
Narayan 預測，最可能的模式是 SpaceX 以全股票方式收購特斯拉，並給予特斯拉 20% 至 30% 的收購溢價。
他補充表示，特斯拉董事會可能傾向接受較高的收購溢價，以彌補放棄投票控制權的決定，尤其是在合併後，馬斯克對新公司的投票權可能超過 50%。
Narayan 並指出，目前兩家公司僅有兩位共同高層，分別是馬斯克以及資深特斯拉董事 Ira Ehrenpreis；後者已於今年 2 月加入 SpaceX 董事會。
另一方面，加拿大皇家銀行週二（7 日）首次將 SpaceX 納入研究覆蓋範圍，並給予 225 美元目標價，較目前交易價格仍有約 48% 的上漲空間。
週二，特斯拉股價下跌 4%，SpaceX 股價則重挫 6.8%。此外，SpaceX 於週二開盤前正式納入那斯達克 100 指數成分股。
儘管摩根大通認為全股票收購是最有可能的結果，但分析師 Doug Anmuth 領銜的團隊亦在報告中提出全股票收購以外的其他替代方案。
Anmuth 指出，將 SpaceX 與特斯拉整合至一家新成立的公司，可形成更純粹的「對等合併」，而採取分階段或部分整合的方式，則有助於降低監管及公司治理方面的風險。
他表示，另一種方案是 SpaceX 提出現金加股票的收購交易，雖然可為特斯拉股東帶來更高的收購溢價，但可能進一步壓縮 SpaceX 原本就承受壓力的自由現金流。
時程方面，部分分析師預測合併最快可能於 2027 年完成；金融服務公司貝雅分析師 Ben Kallo 則於 6 月 23 日的報告中指出，合併或在 12 至 18 個月內發生。
Anmuth 則認為合併機率在未來一至兩年內將「大幅提升」，但短期內尚未到位，並直言基於治理結構不對等、估值落差懸殊，以及複雜的監管環境，使此案「難以實現」。
值得關注的是，SpaceX 為美國重要國防承包商，任何企業結合都將受到嚴格審查；而特斯拉與中國的緊密商業往來，更可能觸發反壟斷或國家安全層面的調查。
基本面則是另一個潛在的擔憂。特斯拉第一季獲利雖僅小幅優於華爾街預期，第二季表現仍有待觀察。
特斯拉上週表示，第二季電動車銷量明顯優於市場預期，不過能源業務表現則略低於預期。特斯拉將於 7 月 22 日公布第二季財報。
William Blair 分析師 Jed Dorsheimer 表示樂觀，認為特斯拉汽車業務回穩是正面訊號，並預期 2026 年下半年儲能需求與部署量將加速成長。
