晶片股回檔恐引發市場震盪 大摩：這些族群最值得布局

《MarketWatch》報導，近期備受追捧的半導體族群，在過去幾週明顯降溫，而這波修正不僅可能持續，還可能使整體股市進入震盪格局。

這是摩根士丹利首席美股策略師 Mike Wilson 領導的策略團隊，週一在客戶報告中提出的最新看法。報告也點名，隨著市場資金持續輪動，目前有幾個產業將成為最值得布局的標的。

其中，策略團隊近期最看好的投資方向之一，就是前期表現落後的超大規模雲服務商（Hyperscalers）。分析師認為，這些科技巨頭先前股價表現疲弱，某種程度上已預示了後續晶片股的修正。

截至目前為止，持有多家大型超大規模雲服務商的 Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS-US) 今年以來下跌約 1.3%；相較之下，費城半導體指數即使近兩週回檔，今年以來仍大漲 78%。

摩根士丹利指出，超大規模雲服務商目前具備相當高的投資吸引力，原因在於市場可能進一步下修對其資本支出的擔憂，而過去幾個月疲弱的股價表現，已部分反映相關利空。

此外，近期市場傳出 Meta(META-US) 可能推出雲端服務，將多餘的 AI 算力對外出租，也進一步提升市場對該族群的期待。再加上這些企業「已經歷一段股價低迷期」，未來有望迎來修復行情。

策略團隊表示，「我們也認為，這些公司在 AI 生態系中擁有相當吸引人的『選擇權』。它們不僅擁有穩健的核心業務，也具備參與甚至主導 AI 代理應用層開發與落地的能力，同時握有一項尚未被市場充分重視的優勢──透過成本控制提升獲利能力。」

不過，摩根士丹利也對整體市場提出警示。報告指出，雖然晶片股回檔可視為過去兩年 AI 受惠股之間輪動的一部分，但由於此次修正發生在多家大型晶片公司，投資人應預期整體股市未來可能呈現「震盪加劇、走勢偏弱」的格局。

此外，策略團隊認為，在國際油價下跌帶動消費支出由服務轉向商品的情況下，可選消費類股目前提供最佳的風險報酬比。

另一方面，生技股同樣值得關注。Wilson 團隊指出，生技產業是市場中對利率變化最敏感的族群之一，歷史經驗顯示，在高利率或利率開始下滑的環境下，生技類股的年化報酬率接近 20%。

策略團隊表示：「基於我們預期核心消費者物價指數 (CPI) 今年將維持在 3% 以下，我們認為市場對今年政策利率的預期仍偏向過度鷹派，因此生技類股提供了相當具吸引力的風險報酬機會。」