文．蔡武穆
台積電法說 7 月 16 日登場，台股輪動加速、震盪加劇，繞著晶 (片) 霸找機會，不失為富貴穩中求的策略。台積電忙著蓋廠擴產，廠務工程股繞著地球賺；先進製程獨步全球，十檔 CoPoS 封裝及設備股唱旺。
記憶體出現雜音及被動元件回檔修正，市場寄望 7 月 16 日台積電 (2330) 法說會再度點燃 AI 行情，更是大盤月線的保衛戰。眾所皆知，台積電是外資的控盤工具，與國際資金流動息息相關，在外資頻頻賣超的情況下，內資頑強抵抗，雙方籌碼大戰將成為第三季台股多空的觀察重點。
台積電籌碼戰 內外資大鬥法
AI 晶片供不應求，台積電的基本面無庸置疑。市場預估，第二季營收介於 390 億美元至 402 美元，季增幅度約 10.3%，優於預期的 6%~8%，毛利率 65.5%~67.5%，EPS 上修 0.8% 至 24.10 元，第三季 2 奈米及 3 奈米持續滿載，營收可望季增 10%~15%，EPS 同步上修 3.3% 至 27.65 元。
由於台積電在先進製程 2 奈米及 3 奈米擁有訂價權，外資普遍認為，台積電今年 EPS 可突破 100 元大關，2027 年 EPS 130 元、2028 年 EPS 160 元，更樂觀的看法分別來到 150 元、200 元，以 20 倍本益比計算，目標價可來到 3000 元到 4000 元之間。
台積電目前營收比重，7 奈米以下約佔整體營收 75%，其中 7 奈米佔 13%、5 奈米約 36%、3 奈米約 25%，2 奈米去年底量產，目前產能已滿載，大幅超越英特爾一個世代 (對標英特爾 A18 目前試產，良率僅 50%)，而 1.6 奈米預計於今年下半年量產，1.4 奈米預計於 2028 年量產，可望持續保持領先地位。
台積電一直是外資控盤標的
外資當然也看好台積電的基本面，才會一直提高台積電的目標價，然而，外資佔台積電股權約 70%~72%，而外資的進出又受到國際經濟情勢的影響，因此，台積電股價跟隨國際政經漲漲跌跌，無奈台積電佔大盤比重 40%，已成為外資控盤的標的 (台指期布空單，殺現貨賺期貨)。
以今年上半年觀察，台積電股價從 1 月初的 1500 元，漲到 6 月底高點 2535 元，上漲 1000 元，外資一路賣到底，持股水位從 1 月的 72.23% 降至 6 月底 69.75%，而國內法人投信、自營商則是一路買超，可說台積電大漲一千元，內資法人是最大功臣。
內資贏了嗎？非也，內資才是最大輸家。事實上，外資從去年 5 月關稅低點就開始建倉，股價在 900 元至 1000 元，持股水位從 72.71%，攀到 10 月的 73.77%，股價在 1500 元，11 月以後外資開始調節，1500 元以後都是內資 (包含投信、自營商、官股、散戶及融資) 頂上去的，股價一直上漲，內資買盤的力量大過於外資，外資則是一路結帳，從台積電提款。
內資是贏了面子、輸了裡子，各家外資出報告，高喊台積電目標價上看 3000 元、3500 元，甚至 4000 元，無疑是看好台積電未來營運，但是，外資口是心非，一邊高喊目標價，一邊賣超、提款，內資必須拿更多銀彈跟外資對作，賭贏了，台積電持續上攻，帶動大盤上攻 50000 點至 55000 點，賭輸了，套牢或賣出，外資再順勢低價買回。
台積電是護國神山，是 AI 的領頭羊，尤其佔大盤權重 40%，政府不會讓台積電股價慘跌，會適時出手低接護盤，外資看準政府作多的心態順勢操作。若台積電股價狂跌，可能是國際的黑天鵝 (如金融危機、戰爭、關稅)，不然就是 AI 前景泡沫化，前者無法預知，後者以目前 AI 需求熱度及接單觀察，尚未發生，台積電股價應該還會有高點。
圖片來源：Pixabay
來源：《理財周刊》1351 期
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