輝達 (NVDA-US) 週一 (20 日) 向美國證券交易委員會 (SEC) 提交 Schedule 13G 文件，揭露對 AI 雲端服務商 Nebius Group(NBIS-US) 擁有 2,225.64 萬股 A 類普通股的受益所有權 (Beneficial Ownership)，相當於持股比例 9.3%。
Nebius 週一收紅 2.76% 至每股 182.62 美元，此消息公布後，其盤後股價跳升超 3%。
文件顯示，這批股份包括輝達此前已在截至 3 月 31 日止一季的 13F 文件中申報的 119.05 萬股普通股，以及一份預付認股權證可轉換的 2,106.59 萬股。
輝達於 3 月 11 日透過與 Nebius 簽訂的證券購買協議取得該認股權證。不過，輝達在 9 月 11 日之前不得行使認股權證，也不得在同一日期前出售認股權證所對應的股份。
依照 SEC 規定，由於認股權證可在 7 月 13 日起算的 60 天內行使，因此輝達自當日起可被視為相關股份的受益所有人，並觸發申報義務。換言之，輝達申報的 9.3% 持股中，多數仍是認股權證所對應的潛在股份，並非已完成行使的普通股。
文件還顯示，輝達對全部 2,225.64 萬股擁有單獨投票權及處分權，沒有共享權利。此次文件依 Rule 13d-1(c) 提交，輝達並聲明，這些證券並非為改變或影響 Nebius 的控制權而取得或持有。
與此同時，Northland 上調 Nebius 目標價至 410 美元，並維持「跑贏大市」評級。以股價 184.32 美元計算，潛在上漲空間約 124.5%。
Northland 採用與 CoreWeave (CRWV-US) 相近的估值框架，預期 Nebius 長期可在規模達 8,000 億美元的 AI 即服務 (AIaaS) 市場取得約 14% 市占率，終值期自由現金流利潤率則估計為 30%。
在 410 美元目標價中，Northland 估算 Nebius 非核心 AIaaS 業務每股貢獻約 29 美元。分析師看好公司導入輕資產模式，由合作夥伴出資、持有並營運 AI 資料中心，Nebius 則提供系統架構與軟體技術，藉此在降低資本負擔的同時擴大算力供應，並提高商業模式的可擴展性。
Nebius 近期取得 7.75 億美元債務融資，資金將用於加速 AI 雲端平台發展，貸款由已部署的 GPU 基礎設施及投資級客戶合約現金流支持，2030 年 10 月 31 日到期。
公司另與 Reflection AI 簽署規模逾 10 億美元、延續至 2029 年的算力供應協議；Freedom Capital 也將 Nebius 評級由「持有」調升至「買入」，目標價從 159 美元上調至 200 美元。
