AI 基礎建設投資持續升溫，正成為推動美國經濟成長的重要力量。美國最新耐久財數據顯示，6 月電腦及相關產品訂單明顯增加，過去一年的 AI 硬體需求更創下網路泡沫時期以來罕見的增速，企業設備支出可望繼續支撐第二季及第三季經濟表現。
《MarketWatch》週一 (27 日) 報導，美國政府公布的 6 月耐久財報告顯示，電腦及相關產品新訂單月增 3.1%；若以過去一年計算，AI 相關硬體訂單大增 17%，上一次長時間維持如此強勁的成長速度，還要追溯至逾 25 年前的網路科技熱潮。
桑坦德資本市場美國首席經濟學家 Stephen Stanley 指出，目前企業資本支出仍相當強勁，AI 基礎設施建設是背後主要推力之一。
AI 設備投資成美國經濟重要支柱
亞馬遜 (AMZN-US)、Google 母公司 Alphabet (GOOG-US) 及微軟 (MSFT-US) 等超大規模雲端服務商，正大舉投資 AI 運算網路及資料中心，希望在這場技術競賽中取得領先地位。除科技巨頭外，其他企業也持續投入資金，擴充內部 AI 運算及應用能力。
企業投資與民間消費是支撐美國經濟成長的兩大主要動力。今年第一季，與 AI 密切相關的企業設備支出，為美國 GDP 成長貢獻 0.8 個百分點。同期 GDP 年化成長率為 2.1%，代表 AI 設備投資提供了相當顯著的支撐。
這項貢獻度約為 2000 年以來單季平均水準的 4 倍，凸顯 AI 資本支出對當前美國經濟的重要性。
市場預期，企業設備投資在第二季仍將維持高檔，美國 GDP 可能連續第二季以 2.1% 的年化速度成長。
Nationwide 金融市場經濟學家 Oren Klachkin 認為，第二季 GDP 報告可望顯示企業設備支出繼續穩健支撐經濟，而 6 月耐久財訂單的表現也意味著，相關投資動能有機會延續至第三季。
AI 與生產力有望提高潛在成長率
過去很長一段時間，華爾街經濟學家與美國聯邦準備理事會 (Fed) 普遍將美國經濟的長期可持續成長率估在 1.8% 左右。
不過，隨著企業加快導入 AI，相關投資不僅推動設備需求，也可能改善勞動生產力。部分經濟學家因此認為，美國經濟在不引發過度通膨下所能維持的成長速度，可能已經高於過去的估計。
目前尚未出現 AI 造成大規模失業的明確跡象。儘管部分科技業人士先前警告，AI 可能快速取代大量工作，但現階段這波熱潮對美國經濟的主要影響，仍集中在擴大企業投資及帶動經濟成長。
不過，AI 基礎設施建設仍處於早期階段，生產力效益能否長期抵銷龐大的資本投入，可能需要數年時間才能確認。
重演網路泡沫？
市場目前關注的另一個問題，是這波 AI 投資熱潮是否會重演 1990 年代末期的網路泡沫。
1994 年至 1999 年間，美國電腦相關投資曾快速攀升並創下紀錄；泡沫破裂後，相關支出在 2001 年至 2005 年間明顯萎縮，不少科技企業也因商業模式無法支撐高估值而倒閉。
AI 是否會走上相同道路，目前仍沒有答案。由於資料中心、晶片及運算網路的建設尚處於初期，投資規模能否轉化為足以支撐企業獲利的收入，仍有待時間驗證。
AI 成聯準會雙面刃
除了投資過熱風險，AI 支出也開始對部分商品價格構成上漲壓力。
AI 伺服器與消費電子產品都需要記憶體及高效能晶片。當資料中心大量吸收相關零組件，手機、平板電腦及其他電子設備製造商的成本也可能隨之增加。蘋果 (AAPL-US) 近期已調高 iPad 及其他裝置的售價。
資料中心建設快速擴張，也帶動部分關鍵建築材料需求增加，使 AI 投資在推升經濟成長的同時，可能進一步加重通膨壓力。
如果高通膨持續，聯準會可能被迫升息。利率上升將提高企業籌措資金的成本，進而壓縮 AI 相關投資，削弱目前支撐美國經濟的資本支出動能。
蒙特婁銀行資本市場資深經濟學家 Priscilla Thiagamoorthy 認為，AI 投資一方面推動經濟成長，另一方面又可能推升通膨，因此對聯準會而言是一把雙面刃。
