蘋果 (AAPL-US) 將於週四 (30 日) 美股盤後公布 2026 會計年度第三季財報。據 Visible Alpha 一致預期，蘋果 Q3 總營收預期自 1 月下旬以來小幅上調，但與上季持平於 1,081 億美元。市場情緒似乎反映出，iPhone 需求保持穩定，中國市場有所改善，美國用戶持續升級換機。
本次財報恰逢聯準會 (Fed) 利率決議及科技巨頭密集公布財報的「超級事件週」，備受市場矚目。回顧上季，蘋果第二財季營收達 1,112 億美元，創 3 月季度歷史新高，年增 17%；稀釋後每股盈餘 2.01 美元，年增 22%，雙雙優於預期。iPhone 17 系列貢獻 569.9 億美元的單季營收，服務業務亦創下 309.8 億美元的新紀錄。
據《智通財經》，進入第三季，市場預期趨於溫和。據 Visible Alpha 一致預期，總營收約 1,081 億美元，與上季基本持平。美國銀行則更為樂觀，預計營收可達 1,090 億美元、每股盈餘 1.89 美元，兩項指標均小幅高於華爾街共識，營收年增約 16%，接近公司此前給出的 14% 至 17% 營收成長指引上限。
iPhone 仍是成長的核心引擎。自 1 月下旬以來，2026 財年 iPhone 出貨量預期已上調至 2.58 億支，較 2025 年 1 月增加 1,800 萬支。目前，市場預計第三季 iPhone 銷售額達 530 億美元，年增約 20%，2026 財年全年達 2,512 億美元，2027 財年進一步增至 2,744 億美元。
瑞銀指出，蘋果是第二季唯一未漲價的主要智慧型手機廠商，這幫助其在美國、歐洲和中國等關鍵市場取得更多市占率。與此同時，零組件成本上升——尤其是記憶體晶片漲價——反而助推消費者對高階機型的偏好。
整體而言，供應鏈層面仍存在較大不確定性，但在換機週期驅動下，iPhone 業務預期在本季及未來持續呈現積極動能。
值得一提的是，這將是一場具有里程碑意義的權力交接儀式，庫克 (Tim Cook) 將以執行長身分主持其任內最後一場業績電話會議。9 月 1 日起，硬體工程出身的新任執行長 John Ternus 將正式接棒。
高利潤率的服務業務第三季預期維持穩定，營收為 314 億美元。服務業務毛利率超過 70%，遠高於產品業務 37% 的毛利率。鑑於龐大的既有用戶基礎，市場高度關注公司在第三季財報中有關服務業務成長及 Apple Intelligence 在 2026 財年貢獻的說法。蘋果在 AI 基礎設施方面投入相對審慎，資本支出保持平穩。
美國銀行預計第三季服務業務營收年增 14%，並指出 App Store 營收年增率已從上一季的 9.8% 放緩至 3.2%，但預計 iCloud 和授權業務的強勁表現將抵銷這一影響。
瑞銀表示，按匯率中性基礎計算，服務營收預計將成長約 13%，但由於 App Store 營收和 Google 搜尋相關支付面臨挑戰，成長空間有限。
Apple Intelligence 將成焦點
Apple Intelligence 功能升級及新產品發布節奏亦是焦點。蘋果在不久前的 WWDC26 上對 AI 戰略進行全面升級，本次業績將成為檢驗其商業化落地與成本控制的試金石。
蘋果在 WWDC26 上明確表示，雖然基礎 AI 功能免費，但部分高負載功能，如圖像生成、高階 Siri AI 互動等，因為需要依賴強大的私有雲伺服器，將設定每日使用上限。用戶若想解鎖更高額度，必須訂閱 iCloud + 服務，或訂閱包含該權益的 Apple One 組合。
獨特的「輕資產 (Capital-Light)」AI 路線同樣值得關注。微軟、Meta、Google 等巨頭正因數百億乃至上千億美元的 AI 資本支出，引發市場對利潤率的擔憂；蘋果則採取「輕資產」策略，採用混合架構與外部合作，以「裝置端為主＋私有雲運算為輔」的模式，透過與 Google Gemini 等外部大型語言模型深度合作，分擔更複雜的搜尋和生成請求。
此外，至關重要的「返校季」和假日銷售旺季展望，將成為各業務板塊的重要風向標。同時，蘋果是否會利用其逾千億美元的現金儲備進行股票回購、提高股息或展開併購，也備受矚目。
蘋果股價自 5 月以來累計上漲 11.3%，自 2026 年 1 月以來累計上漲 26.3%。市場一致預期 2027 財年本益比為 34 倍，目標價 337 美元，隱含報酬率 3.5%。第三季財報及業績展望能否驗證換機升級週期，並推動股價進一步跑贏大盤，仍有待觀察。
