聯準會本週決議連續第五次維持利率不變，但卡什卡利、哈瑪克與蘿根罕見聯手主張升息 1 碼。三人認為，目前貨幣政策尚未有效抑制需求，若任由通膨長期高於目標，未來可能被迫採取更激進的緊縮措施，使 1970 年代高通膨夢魘重演。
美國聯準會 (Fed) 於 7 月 28 日至 29 日召開利率會議，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 最終以 9 比 3 的票數，將聯邦基金利率目標區間維持在 3.50% 至 3.75%，達成「連 5 凍」。
不過，明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利、克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克及達拉斯聯準銀行總裁蘿根均投下反對票，主張立即升息 1 碼。
儘管三人關注的經濟面向略有不同，核心看法高度一致：當前政策限制性不足，若現在不採取溫和行動，未來壓低通膨的代價可能更大。
卡什卡利：AI 資料中心成為需求新引擎
卡什卡利指出，美國通膨率已連續超過 5 年高於聯準會設定的 2% 目標。疫情期間的供應鏈瓶頸、俄烏戰爭、貿易摩擦及中東衝突，先後對物價構成推升壓力，如今大規模 AI 資料中心建設又成為新的需求來源。
他並援引 1970 年代停滯性通膨的經驗，認為聯準會應在通膨進一步固化前逐步收緊政策。與其等待更多風險累積後被迫大幅升息，不如在觀察後續數據的同時，先以較小幅度採取預防性措施。
哈瑪克：通膨壓力正向更多產業擴散
哈瑪克則認為，在就業市場仍接近充分就業的情況下，目前的利率水準不足以有效抑制經濟需求。
她表示，克里夫蘭聯準銀行轄區內的企業反映，成本壓力並未明顯消退，反而逐漸擴散至更多產業。通膨維持高檔的時間愈長，企業與消費者愈可能調整定價及薪資預期，聯準會日後將物價拉回目標的難度與成本也會隨之上升。
蘿根：貨幣政策並未真正限制經濟
蘿根警告，目前通膨更可能停留在 2% 區間中段，而非持續回落至 2% 目標，且整體風險仍偏向上行。
她指出，美國企業招聘保持穩健、消費支出具有韌性，金融市場環境也相對寬鬆，顯示現行利率尚未明顯壓制經濟活動。若貨幣政策缺乏足夠限制性，通膨可能持續高於目標。
蘿根認為，短期內溫和升息，有助降低未來必須採取更大幅度緊縮措施的可能性。
三名鷹派官員的共同擔憂，在於聯準會若因等待更多數據而遲遲不採取行動，可能讓高通膨逐漸根植於經濟體系。一旦企業及民眾開始相信物價將長期偏高，聯準會日後可能需要以更劇烈的升息或更長時間的高利率，才能重新穩定通膨預期。
