【川湖法說會 AI 摘要】2026/8/7

鉅亨網記者吳承諦台北2026年8月7號16點33分

2026 年第二季單季財務數據：
- 銷貨收入：新臺幣 108.3 億元。
- 銷貨毛利：94.67 億元；銷貨毛利率高達 87.42%。
- 營業利益：88.89 億元；營業利益率達 82.08%（營業費用率僅 5.34%）。
- 稅前淨利：91.18 億元（包含 5.7 億元匯兌損失與 2.5 億元未分配盈餘稅費用）。
2026 上半年（H1）累計財務數據：
- 合併營收：162.79 億元。
- 銷貨毛利率：84.18%。
- 營業利益率：77.05%。
- 稅後淨利：105.73 億元；每股盈餘（EPS）達 110.96 元。
資產負債與財務結構（截至 2026 上半年）：
- 總資產：471.11 億元；現金及約當現金：294.8 億元（持有約 7 億多美元現金）。
- 每股淨值：354.2 元；負債比率：28.3%；速動比率：348%。
- 利息貢獻：龐大的美元現金資產產生充沛利息收入，每年利息效益已可貢獻「超過一個股本」之獲利。

1. 下半年營運與毛利率展望

營收走勢：7 月單月營收已突破 60 億元，受惠於全球 AI 算力需求持續大爆發，預期 2026 下半年營收將呈現 HOH（Half-over-Half，下半年優於上半年） 的成長趨勢。
毛利率趨勢：第二季 87.42% 的極高毛利率來自於 24 年以上的技術沉澱、高市佔率、產品創新與自動化極致管理。未來毛利率雖有季節性波動，但在新舊世代產品迭帶、高技術門檻及產品組合優化下，將維持在 70%~80% 甚至 80% 以上的高區間水準。

2. 重大 Capex 與產能擴張（川三期與川五期）

北美休士頓廠：組裝試量產已完成，預計於 2026 年 9 月正式進入量產階段。
國內新廠動工計畫（川三期、川五期）：
- 為因應未來 2027~2029 年強勁的 AI 及 Rack 滑軌需求，預計於 2026 年底左右正式動工 興建川三期與川五期廠房。
- 投資金額預估約 百億新臺幣（100 億元），規劃總樓地板面積達 22 萬平方公尺（現有一期與二期合計為 11 萬平方公尺，等同產能空間翻倍擴增）。
- 擴產資金將完全使用公司帳上充沛之自有現金，不需從資本市場額外募集資金。

王覺強執行副總：川湖客戶分散遍布全球幾百家，需要即時滿足客戶變化的訂單需求。隨著 AI 算力需求持續拉升，下半年 HOH（Half-over-Half）表現值得期待，營運將越來越好。

王覺強執行副總：高毛利不是一蹴而就，而是歷經 20 多年在技術、自動化及 3,800 多項專利佈局上的長期沉澱。隨著 2027~2028 年新世代導軌產品迭帶，產品創新性極高，獲利表現持續看好。毛利率雖有淡旺季循環，但整體趨勢絕不會向下沉淪。

王覺強執行副總：主要來自於川湖在 AI 導軌領域的高市佔率，四大 CSP 及新崛起的 Hyperscalers 擴大算力預算。新世代 AI 伺服器導軌技術門檻極高、難度大，加上優秀的 Product Mix 產品組合，帶動了整體營運與毛利率的爆發。

王覺強執行副總：關鍵在於極快的研發到製造整合能力，能在數個月內滿足客戶量產需求。包含高載重、公差控制、自動化模具、機構設計與可靠度。導軌在單一 300 萬美元 Rack 系統中成本佔比低，卻是極為關鍵的「安全介面」，技術落後者極難在短期內仿造與突破專利障礙。

王覺強執行副總：川湖主要使用冷軋鋼（Cold-rolled Steel），完全沒用到鋁。影響毛利率最直接的因素是「匯率」（美金對台幣每變動 1%，影響毛利率約 0.5%~0.6%），鋼材影響次之。

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