川普政府本周釋放美國與伊朗可能很快就荷姆茲海峽達成協議的樂觀訊號，帶動油價下跌、股市大漲，但最終協議並未出現。這一切似曾相識：美國總統川普已數十次宣稱，美伊即將達成協議，結束這場已持續超過五個月的戰爭。為何市場多次買單？
RBC Capital Markets 全球大宗商品策略主管 Helima Croft 說：「市場存在極大的樂觀偏誤。」
市場持續假設，對美國與伊朗而言，外交途徑都符合雙方利益。Croft 指出，一些投資人似乎「把協議視為一台時光機」，認為協議一旦達成，就能讓中東恢復到戰前狀態，但這種情況不太可能發生。
近期衝突焦點集中在荷姆茲海峽，伊朗實質上封鎖了這條海峽的能力，引發全球能源供應衝擊，推升汽油價格、加劇通膨，也引發市場對石油儲備的警戒。
白宮發言人 Anna Kelly 說：「總統始終偏好外交途徑，但他保留所有選項，以確保伊朗永遠無法擁有核武。」
即使認為外交仍是實現和平的可行途徑，相關人士也承認，荷姆茲海峽的未來仍是難以解決的問題。
Rystad Energy 合夥人暨首席經濟學家 Claudio Galimberti 說：「荷姆茲海峽的命運似乎仍存在根本分歧：伊朗希望收取服務費，美國則希望恢復戰前狀況，也就是讓荷姆茲海峽維持國際性自由水域。」
貝森特、川普釋放協議即將達成訊號
油市渴望看到任何有關荷姆茲海峽重新開放進展的訊號。美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 周二大力釋放樂觀訊號，表示確保海峽「自由通行」的協議，可能在數小時內達成。
他當天說：「我們正在與伊朗人談判。有可能今天或明天就達成協議，重新開放海峽，並讓這場衝突朝更正常化的方向發展。」
貝森特談話後，油價重挫、股市大漲、公債殖利率回落，當時投資人的樂觀情緒與人工智慧 (AI) 帶動的科技股行情相互呼應。
然而，原油價格仍遠高於戰前水準，交易員持續在「荷姆茲海峽可能出現持久解決方案」的希望，以及美國可能升高軍事行動的擔憂之間反覆擺盪。
Rapidan Energy Group 總裁 Bob McNally 認為，市場「仍陷在劇烈波動的摸索式過渡狀態」，「雖然伊朗與阿曼可能就荷姆茲海峽管理方案達成有限協議，但我們看不到美伊之間能讓荷姆茲海峽恢復正常、也是原油市場希望看到的更廣泛且持久的協議。」
儘管如此，貝森特的談話仍進一步提振原本已經轉趨樂觀的市場預期。川普早在上周日晚間宣布取消對伊朗的大規模攻擊，理由是「已達成協議框架」。
這項說法與川普過去多次威脅要徹底摧毀伊朗、最後卻退回談判桌的情況如出一轍，也在周一推升股市，當天道瓊工業指數收盤創歷史新高。
川普周二晚間再度加碼，表示重新開放荷姆茲海峽的協議「可能」最快周三或周四達成，因為「已取得很多進展」。
儘管川普延長了貝森特提出的協議時間表，他的談話仍持續推升投資人預期。道瓊周三收盤再創新高，油價則維持穩定。
伊朗反駁川普說法
美股快速上漲之際，伊朗則是一再強調，目前並未積極與美國進行談判。
伊朗表示，正與另一個波斯灣區域大國阿曼談判，希望自行就通過荷姆茲海峽的航運問題達成協議。
川普則憤怒反駁，堅稱美伊談判正在進行，並批評伊朗否認談判的說法是「兩面手法」。他也持續聲稱，美國已完全控制荷姆茲海峽，但實際情況是目前船舶通行量仍遠低於戰前平均水準，當時全球約 20% 的石油會經由這條水道運輸。
伊朗國營媒體則在周四報導一項荷姆茲海峽協議草案，內容包括禁止美國與以色列船隻通行，以及實施其他限制。市場原本對即將達成協議的期待暫時破滅。
川普政府很快就將伊朗媒體報導的草案，視為無法接受的方案。一名美國官員表示：「任何臨時航線都不會有任何阻礙，也就是不需要批准或許可，也不會收取通行費或其他費用。荷姆茲海峽是國際水道，任何一方都無法控制航道或通行權。」
川普周四下午被問到是否已與伊朗達成重新開放荷姆茲海峽的協議時，他回答：「我不想說已經達成。現在算是開放的。」
他接著說：「我認為我們做得非常好。我參與談判。我認為進展很好…… 可能很快就會有結果。」
自戰爭爆發以來，伊朗始終對美國採取強硬挑釁姿態，多次嘲諷川普。伊朗國會議長卡利巴夫 (Mohammad Bagher Ghalibaf) 周四下午在 X 平台發文嘲諷：「『大規模攻擊即將到來…… 等等，他們想談判了。』這就是循環上演的戲劇式外交。」
卡利巴夫寫道：「利用霸凌、違背承諾與假新聞作為籌碼，是一項失敗的策略。」
「根深蒂固的樂觀偏誤」
隨著戰爭進入第六個月，據傳美國的石油庫存與關鍵彈藥庫存都正在減少，分析師開始質疑，市場還能因協議即將達成的希望保持樂觀多久。
RBC 在 7 月 28 日的策略報告中指出，「受頭條新聞帶動的價格回落循環，可能讓市場相信衝突造成的經濟成本仍可控」，但美國戰略石油儲備 (SPR) 持續下降，則顯示「全球緩衝能力正在減弱」。
Rapidan 的 McNally 警告，如果雙方無法控制軍事升級，或持續消耗庫存使市場「根深蒂固的樂觀偏誤」消退，油價可能重新飆回高點，迫使市場透過降低消費來抑制價格。
Rystad 的 Galimberti 說：「我的直覺是，如果他們希望避免代價高昂的僵局，避免油價迅速升回 4 月水準甚至更高、同時伊朗石油供應幾乎完全中斷，那麼雙方就必須開始彌合分歧，讓各自的紅線向中間靠攏。」
