人工智慧（AI）資料中心持續擴大建置，帶動高速光通訊需求升溫，美國光模組廠商祥茂光電科技 (AAOI-US) 最新財報優於預期，成為週五（7 日）點燃整體光通訊族群行情的催化劑。市場解讀，祥茂光電強勁的資料中心業務表現，顯示 AI 算力基礎建設對高速光互聯產品的需求仍相當旺盛。
祥茂光電第 2 季營收達 1.919 億美元，年增 86%，其中資料中心業務營收首度突破 1 億美元；排除特殊項目後，每股盈餘（EPS）為 0.06 美元，不僅優於市場預期，也高於公司原先財測區間上緣。
展望第 3 季，祥茂光電預估營收將達 2.55 億至 2.90 億美元，並維持全年營收約 11 億美元的目標。
財報公布後，市場資金迅速湧入光通訊類股，Coherent(COHR-US) 股價單日大漲約 13%，Lumentum(LITE-US) 與康寧也分別上揚約 6% 及 5%，祥茂光電自身股價則走高約 9%。
分析師認為，祥茂光電財報不只是單一公司的利多，更可能替整個光通訊產業釋放正面訊號。由於 AI 資料中心持續擴張，伺服器、GPU 與交換器之間需要更高速率的資料傳輸，光學收發器因此成為 AI 基礎建設不可或缺的關鍵零組件。
Coherent、祥茂光電、Lumentum 與康寧 (GLW-US) 均深度布局相關市場，因此被市場視為 AI 基礎建設的「賣鏟人」概念股。
其中，Coherent 與 Lumentum 即將在下週公布最新財報，市場正密切觀察兩家公司能否複製祥茂光電的強勁表現。分析師預期，在 AI 資料中心需求持續強勁的情況下，兩家公司營收與獲利仍有望維持成長。
值得注意的是，Coherent 與 Lumentum 均與輝達 (NVDA-US) 存在資本或業務層面的連結，進一步提高市場對其 AI 光互聯布局的關注度。
400G 光模組仍是主力 800G 營收暴增逾 10 倍
從祥茂光電產品結構來看，資料中心業務的高速產品需求正在快速轉向更高傳輸速率。
第 2 季 400G 光模組營收達 4840 萬美元，年增超過 4 倍，目前仍是資料中心業務的重要收入來源。不過，相較之下，800G 產品的成長速度更加驚人。
祥茂光電第 2 季 800G 營收達 1280 萬美元，較去年同期大增逾 10 倍，較第 1 季更成長超過 1 倍。公司更預期，第 3 季 800G 營收將較第 2 季接近成長 5 倍。
這代表祥茂光電的資料中心產品組合正在快速升級，成長主軸將逐步從 100G、400G 等既有產品，轉向 800G 甚至 1.6T 等更高速率的光模組。
需求高於供給 20% 至 40% 產能成 AI 光模組最大瓶頸
祥茂光電管理層在財報電話會議中透露，目前客戶需求已經比公司的供應能力高出約 20% 至 40%，顯示市場需求並非當前限制營收成長的主要因素，真正的瓶頸反而落在產能擴張、關鍵零組件供應，以及新一代 1.6T 產品的客戶認證進度。
根據公司財務長 Stefan Murry，祥茂光電目前 800G 與 1.6T 產品的月產能接近 20 萬片，較第 1 季末約 10 萬片明顯增加。
祥茂光電預計，到 2026 年底月產能將超過 65 萬片，2027 年底進一步提升至超過 93 萬片，其中逾半產能將來自德州廠。
除了 800G 之外，1.6T 被視為祥茂光電下一個重要成長引擎。
公司管理層表示，祥茂光電即將成為某一家大型超大規模資料中心業者第 4 家通過 1.6T 產品認證的供應商，預計在未來 2 至 3 週內完成認證，並於第 3 季末開始出貨、第 4 季進一步放量。
祥茂光電執行長林誌祥預期，第 4 季 1.6T 光收發器營收將超過 7000 萬美元，並認為明年第 1 季仍有大幅成長空間，甚至不排除營收季增一倍。
從更長期來看，公司預估至 2027 年中，100G 與 400G 產品月營收約 9000 萬美元，800G 月營收約 2.17 億美元，1.6T 則可達約 1.64 億美元，資料中心光收發器合計月營收有望達到約 4.71 億美元。
不過，這項成長藍圖仍存在供應鏈與生產端風險，取決於設備安裝、客戶認證、材料供應和製造良率等多個條件協同推進。
祥茂光電坦承，1.6T 關鍵零件 DSP、TIA 供應仍較緊張，第四季度 1.6T 交付的主要約束來自材料而非產能本身。
