FOMC票委哈瑪克：一次升息不夠 現在就是行動時機

克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 週一 (10 日) 表示，美國通膨壓力正逐漸擴大，單次升息 1 碼對經濟的影響有限，聯準會可能需要升息不只一次，才能讓通膨重新朝 2% 目標回落。

身為今年聯邦公開市場委員會 (FOMC) 票委的哈瑪克接受外媒訪問時表示，一次升息 25 個基點「可能不會對經濟產生太大影響」，因此政策利率可能需要上調數次。不過，她強調，目前尚無法判斷具體升息次數及利率最終將升至何處。

哈瑪克在聯準會 7 月決策會議上投下反對票。當時聯邦公開市場委員會 (FOMC) 決定將利率維持在 3.5% 至 3.75% 不變，但她主張升息 1 碼。

她認為，目前的利率水準尚未對美國經濟形成「實質限制」。從她與企業接觸的情況來看，企業並未因融資成本而縮減投資或成長計畫，顯示貨幣政策仍不夠緊縮，因此現在正是採取行動的時機。

哈瑪克警告，聯準會拖延升息的時間越久，通膨偏離 2% 目標的時間就會越長，未來要壓低物價的難度也會隨之增加。她將升息比喻為汽車接近停車標誌時提前輕踩煞車，讓車輛平穩停下，而不是等到最後一刻才緊急煞車。

「我認為現在是開始行動、進一步收緊政策的時候。」哈瑪克表示。

通膨降溫仍不足以改變立場

聯準會偏好的通膨指標—核心個人消費支出物價指數 (Core PCE)—6 月年增率為 3.3%，仍明顯高於 2% 目標。同期核心消費者物價指數 (Core CPI) 年增率則為 2.6%。

市場預估，7 月核心 CPI 年增率可能進一步降至 2.5%，月增率為 0.2%。如果數據符合預期，將是核心 CPI 連續第二個月放緩。

不過，哈瑪克表示，目前仍看不到通膨自行回到目標的跡象。她坦言，若事後證明不需要調整政策立場便能讓通膨降溫，她會樂於承認判斷錯誤，但現有證據尚不足以支持這種情境。

勞動市場尚未出現明顯問題

儘管美國 7 月非農就業人數意外減少 2.3 萬人，哈瑪克仍未因此降低對通膨的關注。

她指出，過去 12 個月美國非農就業人數平均每月增加約 2 萬至 2.5 萬人，失業率則維持在 4.1%，大致符合她對充分就業的估計，因此目前尚未看到勞動市場出現重大問題。

這也意味著，在哈瑪克看來，聯準會仍有空間優先處理通膨，而不必因單月就業數據疲弱便延後升息。

市場不能取代聯準會行動

聯準會主席華許 (Kevin Warsh) 在 7 月會議後多次提到，美國公債殖利率自前次會議以來走高，並將此視為有利發展。不過，相關說法也讓部分投資人感到困惑，市場開始質疑聯準會是否具備明確的抗通膨策略，或希望透過債券殖利率上升，代替央行收緊金融環境。

對此，哈瑪克表示，金融市場只能補充聯準會政策，不能取代央行本身的行動。聯準會確實會觀察市場表現及投資人如何解讀政策訊號，但在有必要時，仍須以實際決策支持自身的政策立場。

哈瑪克強調，聯準會評估是否實現 2% 通膨目標時，主要依據仍是核心 PCE，而央行的公信力則建立在政策透明度之上。

她指出，透明並不代表聯準會必須提供明確的前瞻指引，而是應向社會說明政策判斷架構，以及新公布的經濟數據將如何影響整體評估與決策。當企業與民眾理解聯準會的決策邏輯後，便能據此做出更合適的安排。

至於市場近期對聯準會政策反應機制感到困惑，哈瑪克認為，市場的不確定性可能來自多項因素，不應全部歸因於聯準會。但無論市場如何波動，聯準會仍須履行穩定物價與促進充分就業的雙重使命。