美日兩國 7 月 31 日罕見聯手進場買日元，為 1998 年來美國首度協同干預匯市，一度將日元兌美元匯率從 164 附近拉回 155.2，但升幅迅速回吐，週二 (11 日) 再度逼近 1 美元兌 160 日元心理關卡。市場目光隨即轉向美日一條隱形裂痕。
美國財長貝森特長期主張「升息才是救日元根本」，日相高市早苗卻忌憚利率過快上升扼殺經濟復甦，政策協調面臨「匯率干預強、貨幣緊縮弱」的背離。
自高市去年 10 月執政以來，日本央行 (BOJ) 僅升息兩次，基準利率停在 1% 低檔。
就在美國 7 月底買日元當天，BOJ 卻按兵不動。對此法巴資管經理 Peter Vassallo 表示，那一週錯失「黃金機會」。過往經驗顯示，欲扭轉市場心理往往需要匯率干預與貨幣緊縮同步出擊。
RBC 固收投資長 Dowding 點破兩難，高市早苗想寬鬆支撐經濟成長，但日元弱推升進口通膨會反噬其支持度。若 BOJ 下月或 10 月不升息、日元續跌，「市場將判定干預失敗」。
目前，市場預估 BOJ 在 9 月 17-18 日會議升息的機率逾 60%，若成真將是 BOJ 自 1989 年資產泡沫頂峰以來首見「12 個月內連續三度升息」。
美國官員表示，貝森特與高市立場「相左」說法過度簡化，雙方仍強調審慎溝通、限制匯率過度波動、維繫雙邊經濟一致；但口徑統一掩不住實質張力，華府要 BOJ 分擔全球美元壓力，日本高市政府則想要保財政與選情。
短期來看，160 關口若再失守，聯合干預預期將重燃。長期來看，日美利差 (1% vs 3.5–3.75%) 不縮小，單靠外匯操作難改日元貶值底色，而這場「華府催升息、日相怕升息」的拉鋸才是決定日元能否真正築底的暗線。
