干預越多、空頭笑越大聲！高盛：日本15年來最大干預引發日元套利部位大幅平倉

高盛週五(14日)出具研究報告指出，日本15年來最大規模的外匯干預，非但沒能扭轉日元頹勢，反而替市場「創造了更高價位拋售日元」的戰術窗口。

美日兩國上月底罕見聯手買入日元，一度將美元兌日元從逼近163拉回155附近，但不到兩週便再度滑向160大關，今日日圓兌美元在亞洲匯市早盤報159.46。

高盛策略師Karen Reichgott Fishman表示，此次干預引發的戰術性日元套利平倉規模，已超過2024年7月那輪干預後的初期平倉量。若宏觀環境轉向支撐日元，部位甚至可能翻為淨多頭，重演2024年夏天的劇本，但當前日美利差仍大，日本利率僅約1%，遠低於多數發達經濟體，借低利日元、買高息資產的套利交易利潤空間依舊誘人。

另據摩根大通與道富數據，截至8月4日，避險基金已砍掉一半看空日元押注，但部分資金正回流套利池。

Alpha Binwani Capital創辦人Ashwin Binwani說：「干預給了我們在更好價位賣日元的絕佳機會，套利交易太香了，不能錯過。」

道富東京分行經理Bart Wakabayashi也表示，實錢帳戶仍保留套利持倉，日元兌澳元、歐元、美元、加元、英鎊皆被持續賣出。今年做空日元兌哥倫比亞比索、土耳其里拉、挪威克朗的組合報酬率均超過10%。

當前風險在於，空頭回補越積越多，官方再度出手機率同步攀升。過去一週日元已吐回干預帶來的一半左右升幅，財政壓力與利差因素未消除前，160關卡仍是市場與東京當局的敏感紅線。