紐約證券交易所（NYSE）交易員Peter Tuchman歷經1987年「黑色星期一」等多次市場崩跌，至今在交易大廳已有41年資歷。面對近期市場對人工智慧（AI）泡沫的擔憂，這位市場老將並不悲觀，反而認為目前股市與過去幾次市場狂熱高峰存在明顯差異，投資人仍有理由進場。
根據《Business Insider》報導，Tuchman是紐交所交易大廳最具辨識度的交易員之一，數十年來以誇張的表情與一頭醒目的灰髮受到關注，也因此獲得「華爾街愛因斯坦」的稱號。
身為法務經紀人，Tuchman負責執行股票交易指令，並分析自1987年「黑色星期一」以來的每一次市場崩盤。當年標普500指數單日暴跌20%。
回憶當時情況，Tuchman表示，黑色星期一當天交易大廳陷入混亂，他從股票行情機列印出的紙張中拿出一疊疊交易單，而那些幾乎全都是賣單，自己則忙著設法完成交易。
針對當時的情況，他表示：「我只記得混亂、恐懼和尖叫，很多很多的尖叫聲。」
不過，面對目前市場對AI泡沫的討論，Tuchman並不認為另一場災難即將發生。他接受表示，當前市場與過去幾次高峰至少存在3項重要差異，而且即使股市接近歷史高點，仍有充分理由看好市場。
Tuchman說：「我看到的是一個極其強勁的市場，也看到一個正在為美好前景做好準備的市場。」
Tuchman關注的重點
1. AI股估值不像網路泡沫時期極端
Tuchman首先觀察的是市場估值。他認為，目前市場上的AI熱門股，估值相較於2000年前後網路泡沫最瘋狂時期，並沒有那麼極端。
以輝達(NVDA-US) 為例，這家目前市值全球最高的企業，預估本益比約為24.8倍。相比之下，2000年代初期網路泡沫高峰時期的科技巨頭Cisco，預估本益比一度超過100倍。
2. AI企業獲利能力也更強
第二項差異在於企業財務狀況。
Tuchman指出，當年許多代表網路熱潮的企業甚至沒有獲利。以知名的Pets.com為例，這家公司在網路泡沫時期市值最高曾達約4億美元，但在2000年11月倒閉時，營收僅2,800萬美元，淨虧損卻達9,400萬美元。
相較之下，當前大型科技企業仍持續創造獲利，強勁的獲利成長也是近年股市上漲的重要支撐。
根據FactSet資料，標普500指數成分股本季獲利預估將年增50%，創下5年來最高的獲利成長率。
Tuchman談到目前的AI企業時表示：「他們正在賺很多錢。」因此，他認為現在的市場具備更多結構與基本面支撐。
3. 散戶資金仍是市場重要支柱
Tuchman認為，第三項差異則來自散戶資金。
疫情初期，大量散戶投資人湧入股市，成為支撐市場的重要力量。他認為，這股資金短期內不太可能突然消失，原因之一是美國股票市場的持股高度集中於高收入族群，而這些投資人在市場下跌時相對不容易立即套現。
根據聯準會（Fed）最新可取得的資料，美國前10%最富有的家庭持有全美87%的股票與共同基金股份。
此外，即使近年市場曾出現多次讓散戶有機會獲利了結的時機，包括2025年受到關稅因素推動的股市拋售，但許多散戶最終仍重新回到市場。
摩根大通近期分析顯示，2026年上半年散戶投資人買進股票金額達2,700億美元，顯示市場下跌時逢低買進的意願依然強勁。
Tuchman甚至表示，「在我看來，這個市場幾乎大到不可能倒。」
交易老將Tuchman提醒投資人避免3大錯誤
除了看好市場之外，Tuchman也分享多年交易經驗，並指出投資人常犯的3項錯誤。
首先是沒有明確的交易策略。Tuchman表示，太多投資人受到「錯失恐懼」（FOMO）與市場炒作情緒影響，因此投入資金時，很少事先制定明確的交易計畫。
第二是沒有設定停損。停損機制可以在虧損達到預先設定的門檻後，自動出場，以控制投資部位的損失。
第三是過度交易與報復性交易。所謂報復性交易，是指投資人希望透過下一筆交易挽回先前的虧損。然而，這類行為往往不但無法追回損失，反而可能讓投資人的虧損進一步擴大。
對於目前的市場環境，Tuchman給投資人的最佳建議是，不要試圖抓準最佳進場時機，也不要一直等待下一次市場崩盤。
他表示：「不要試著挑選最佳時機，也不要等待下一次崩盤。如果你一直等著打一支全壘打，最終會賠錢。」
