華爾街「恐慌指數」降至今年以來最低，反映美股在地緣政治動盪下仍維持異常平靜。然而，策略師警告，市場波動率處於低檔、美股頻創新高，加上中東風險懸而未決，投資人不宜對眼前的平靜過度放心。
芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)根據標普500指數選擇權價格，衡量市場對未來30天波動程度的預期。市場愈平靜，VIX通常愈低。今年以來標普500指數已上漲約16%，多項主要股指也創下歷史新高，VIX上周五則跌至14.2，創今年最低。
恐慌指數低點碰上歷史震盪期
BTIG首席市場技術策略師Jonathan Krinsky表示，VIX持續下滑，顯示投資人日益自滿，但市場正進入歷來較為動盪的8月中旬至10月中旬區間，期中選舉年尤其如此。
Krinsky指出，自1990年以來，每一個美國期中選舉年中，等權重標普500指數都曾從8月18日前後的平均高點，到10月中旬之間至少回落7%。今年市場卻顯得格外反常，美股自去年10月以來，尚未出現單日下跌股票成交量占整體成交量至少80%的情況。
他表示，一般年份平均會出現21個這類全面性賣壓交易日，歷來更從未有一年少於5天。如今美股站在歷史高點、VIX卻降至年度最低，歷史經驗顯示，投資人不應在期中選舉年最艱難的市場區間到來前過度放鬆。
Krinsky建議，現階段是降低風險部位，或為廣泛股票曝險進行避險的良好時機。即使近期就業、消費者物價指數(CPI)及生產者物價指數(PPI)等數據偏向溫和，美國長天期公債殖利率仍接近本輪周期高點，與股市反映的樂觀情緒形成明顯落差。
地緣政治與消費風險仍藏在水面下
量化交易公司Susquehanna表示，市場波動率已出現顯著重置，兩個月期隱含波動率降至13.5%，接近美伊戰爭前水準，但跨資產及地緣政治風險仍相當活躍。
IG首席技術分析師Axel Rudolph指出，VIX下滑之際，股票型基金已連續12周吸引資金流入，但中東局勢仍看不到解決跡象，荷姆茲海峽航運壓力也持續存在。與此同時，美國7月零售銷售意外下滑0.6%，顯示消費者正開始感受到生活成本與經濟放緩的壓力。
Rudolph表示，美股連續三周上漲固然亮眼，但市場波動率如此低迷、潛在風險卻持續累積，投資人可能低估這波漲勢面對突發利空時的脆弱程度。長天期美債殖利率呈現的景象，也與近期股市反彈大不相同。
策略師認為，VIX跌至低點不代表風險已經消失，反而可能顯示市場對壞消息的防備不足。一旦中東局勢、通膨、殖利率或消費數據再度惡化，處於歷史高點的美股恐迎來更劇烈波動。
