美債殖利率為何壓不下來？城堡證券直指Fed不願收緊政策

城堡證券(Citadel Securities)表示，聯準會(Fed)在通膨長期高於目標之際仍不願進一步收緊貨幣政策，導致美國長天期公債殖利率維持多年高點，並對整體金融市場構成更廣泛風險。

城堡證券歐洲、中東及非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah在客戶報告中指出，儘管Fed政策利率已較高點低175個基點，但美國長天期公債殖利率仍處於近二十年最高水準。

Shah認為，這反映市場相信，Fed及財政主管機關在面臨艱難抉擇時，往往傾向選擇較輕鬆的道路。只要這種看法持續存在，高殖利率就將成為各類市場的風險。

美國30年期公債殖利率周一突破5.28%，創19年新高。上周公布的數據顯示，通膨與消費需求均有所降溫，但債市仍降低對Fed 9月降息的預期，顯示投資人對長期物價及政策可信度依然保持警戒。

Shah警告，不能因近期通膨改善及就業市場轉弱，就認定利率風險已經解除。目前仍有超過55%的核心商品價格持續上漲，使Fed下月的政策決定成為難分高下的抉擇。

談到人工智慧(AI)競賽，Shah認為，投資重點正從開發更先進的大型模型，轉向雲端基礎設施。微軟(MSFT-US)與Google母公司Alphabet(GOOGL-US)等超大規模雲端服務商，可透過運算容量、AI推論及產品分銷實現營收，投資回報可能比OpenAI及Anthropic等前沿模型開發商更加明確。