把AI晶片當長期債務擔保？「新債王」岡拉克開砲：就像拿香蕉發行資產抵押證券

雙線資本(DoubleLine Capital)執行長暨投資長岡拉克(Jeff Gundlach)表示，華爾街企圖將人工智慧(AI)晶片轉變為一種可投資資產類別的舉動，可能是風險市場即將觸頂的警訊。

岡拉克將矛頭對準輝達(NVDA-US)最新宣布與六大金融巨頭的合作案，該案旨在為AI基礎設施動員超過5000億美元資金。

輝達上周表示，已與阿波羅(Apollo)、黑石(BlackRock)、百仕通集團(Blackstone)、布魯克菲爾德(Brookfield)、高盛(Goldman Sachs)及 KKR簽署合作備忘錄，為客戶建立算力融資平台。

根據輝達的新聞稿，這筆資金將協助企業籌措獲取輝達晶片及更廣泛「AI工廠」所需的資金，其合作夥伴則將把算力包裝為適合機構投資人的長期基礎設施。

然而，被譽為「新債王」的岡拉克對此抱持懷疑態度，質疑把快速演進的技術作為長期貸款擔保品是否明智。

岡拉克在X平台發文中把這個構想比喻為以滿倉庫的香蕉發行30年期資產抵押證券(ABS)，質疑「將壽命未知的資產作為長期債務的擔保品？」

他說，就算這些香蕉是壽命未知的最新基改香蕉，該聯盟的計畫仍然「可能經不起時間的考驗」。。

岡拉克的論點主要集中在債務期限與晶片維持價值時間之間的不匹配。AI 處理器在需求高漲時能產生強勁的現金流，但鑑於AI技術的快速進展，市場擔心當前的晶片可能會在融資貸款還清之前就失去價值。

岡拉克在另一篇貼文中表示，風險市場頂部出現時「不會有人敲響警鐘」。不過他建議投資人應密切留意那些建立在金融創新之上、並借助他所謂「有疑慮的」信用評級所宣稱的新資產類別。

職籃NBA球隊達拉斯 「獨行俠」老闆庫班(Mark Cuban)也對此事提出自己簡短的比較，他說：「晶片作為一種資產類別，將成為新的加密貨幣。」

岡拉克的觀點呼應了電影《大賣空》(The Big Short)原型人物、知名投資人貝瑞(Michael Burry)近幾個月反覆提出的論點。貝瑞是AI泡沫的公開批評者，並曾公開做空多家AI公司，他多次警告科技巨頭正在過度投資晶片，隨著技術演進，這些晶片很快就會淘汰。