輝達股價被低估50%？美銀喊「買入」、目標價350美元

輝達(NVDA-US) 積極擴張AI生態系的策略雖伴隨財務風險，但美銀認為，市場目前可能已過度反映相關疑慮，反而讓輝達股價出現重新評價的空間。

美國銀行分析師Vivek Arya在最新報告中指出，即使模型已將融資風險納入考量，若以自由現金流為基礎的分類加總估值模型評估，輝達目前股價相較於內在價值可能折價34%至50%。

Arya認為，市場對輝達相關風險的定價可能「高估了相關風險」，反而形成具有吸引力的買進機會。美銀因此維持輝達「買進」評級，目標價設定為350美元。

輝達股價週二（18日）收盤下跌2.34%至219.74美元，跟隨AI概念股整體走弱。不過，輝達今年以來仍累計上漲約18%，目前股價則較5月高點低約7%。

美銀此次報告發布之際，正值輝達持續擴大在AI產業鏈的資本布局。

近期輝達同意提供最高1050億美元擔保，支持位於俄亥俄州、由OpenAI承租的一座資料中心園區建設；此外，輝達也揭露持有SpaceX(SPCX-US) 與英特爾(INTC-US) 的大量股票。

美銀估算，輝達目前已承諾向AI生態系合作夥伴提供約3000億美元資本，其中約700億美元屬於股權投資，另有約2300億美元為剩餘價值擔保（Residual Value Guarantee，RVG）或其他兜底承諾。

Arya指出，這些投資背後的策略相當明確，輝達正在押注AI帶來的產業變革，並試圖掌握AI基礎設施所需的關鍵生產要素，包括晶片供應、土地與電力等資源。

此外，透過擴大生態系布局，輝達也能強化自身在AI運算市場的地位，以因應大型公有雲服務商持續開發客製化AI晶片所帶來的競爭。

美銀認為，現階段市場環境仍有利於輝達採取這種積極策略。GPU租賃價格保持強勁、AI算力供應仍相對稀缺，加上輝達具備業界領先的自由現金流創造能力，使公司有條件持續進行資本布局。

但這項策略同時也放大潛在風險。

Arya警告，一旦AI需求開始降溫，輝達不僅營收與獲利成長速度可能受到影響，資產負債表也可能承受更大壓力。

另一方面，市場近期也開始關注輝達獲利品質與資本配置的問題。對此，美銀認為，若要消除投資人疑慮並推動估值重新評價，最有效的方式之一，是提高對股東的現金回饋。

Arya指出，若輝達承諾將更高比例的自由現金流用於股票回購，將有助於改善市場對公司獲利品質的疑慮，並可能成為推動股價重新估值的重要催化劑。