《Marketwatch》報導，美國財政部試圖透過擴大回購穩定債市，但長天期美債殖利率僅短暫回落一天便再度攀升。美國國債突破 40 兆美元，加上伊朗戰爭推升油價與通膨疑慮，市場正向投資人釋出警訊：美國債務問題沒有簡單解方。
美國財政部週三宣布，將於 9 月增加長天期公債回購，一度帶動殖利率下滑。然而，10 年期美債殖利率週四回升約 5 個基點至 4.69%，30 年期殖利率也站上 5%，本週更觸及 2007 年以來高點。
DWS Group 美洲固定收益主管 George Catrambone 形容，擴大回購就像「洪水已經開始後，才擺上幾個沙包」，難以抵擋債市面臨的龐大壓力。
洪水來了才堆沙包？貝森特喊話效果短暫
財政部長貝森特週四表示，白宮將檢視政府支出，並強調預算赤字可望縮小。相關談話一度讓長天期殖利率收斂漲幅，但效果很快消退。
川普政府一直希望壓低 10 年期美債殖利率，以緩解住房與其他借貸成本帶來的負擔，調整規模約 31 兆美元的美債市場供給結構，正是政府採取的工具之一。
貝森特表示，財政部正試圖維持市場平衡。不過，市場週四仍要求更高的報酬，才願意持有長天期美國公債。
油價才是殖利率反彈主因
Manulife Investment Management 美國利率與抵押貸款交易主管 Mike Lorizio 指出，週四殖利率走高的主要因素是油價，而非市場否定財政部的回購計畫。
伊朗戰爭進入第 6 個月，布蘭特原油週四突破每桶 93 美元，遠高於 7 月初不足 70 美元的水準。能源與汽油價格上升，加劇美國消費者負擔及通膨疑慮，川普也要求國會提供數十億美元支援戰事。
Lorizio表示，美債供給只是推升長期殖利率的因素之一，AI 基礎建設帶來的龐大融資需求、通膨前景及美國財政狀況的不確定性，同樣正在墊高借貸成本。
AI企業發債潮爭奪市場資金
市場正準備迎接 9 月可能高達 2,000 億美元的企業債發行潮，其中包括為 AI 資料中心建設籌資的科技業「超大規模雲端服務商」。
企業債大量湧入，意味著美國公債必須與其他固定收益資產競爭資金。貝森特指出，這些科技巨頭看好 AI 投資回報，對發債殖利率幾乎不敏感，「並不真正關心自己支付多少成本」。
資金也開始流向其他資產。黃金與比特幣本週走高，使部分投資人開始思考，是否應降低債券配置並轉向其他資產。
赤字與通膨限制債市反彈空間
Income Research + Management 高級投資組合經理 Jake Remley 表示，國會缺乏削減支出的動機，聯準會雖維持鷹派論調，實際上卻容忍較高的通膨。
美國通膨預計將在 2026 年連續第 5 年高於聯準會的 2%目標。Remley 認為，短期內若要推動 30 年期美債殖利率明顯回落，可能需要就業市場或美國經濟成長大幅轉弱。
他指出，美債正面臨供給增加、地緣政治推升通膨，以及聯準會政策不確定性等多重壓力，形成一場「完美風暴」。若投資人認為聯準會將維持利率不變，對貨幣政策預期較敏感的短天期債券可能是較合適的選擇。
另一方面，美債殖利率已升至數十年來較具吸引力的水準，讓新進投資人有機會鎖定更高的票息收益。Lorizio表示，市場仍有持有美債的需求，但經歷近期波動後，投資人將更加挑剔買進價格。
