《MarketWatch》報導，Meta Platforms(META-US)股價再次受到公司高額AI支出計畫的壓抑。在7月初因推出新模型而短暫獲得提振後，Meta股價過去一個月下跌6%。
不過，Evercore ISI分析師Mark Mahaney認為，Meta可能握有一項從2027年開始、每年可帶來220億美元總營收的商機。
Mahaney在周一的一份報告中，將Meta目標價從原本的820美元上調至860美元，理由是該公司可能將多餘的AI運算能力出售給外部買家，從中取得潛在的上行空間。Meta周二收盤上漲1.9%，至570.05美元。
Meta是唯一一家沒有公開雲端業務的超大規模雲端服務商(hyperscaler)，但近期報導顯示，該公司可能推出新的「Meta Compute」部門，將資料中心的運算能力用於內部以外的用途，藉此實現商業化。公司目標是在2027年之前讓14GW的運算容量上線，並計劃自行生產Iris晶片。
Mahaney寫道，「在幾乎所有具備一定規模的營運商都已供不應求的市場中，Meta是極少數有可能向市場出售多餘運算容量的業者。」
儘管Mahaney並不預期Meta會成為像Nebius或CoreWeave那樣的完整新型雲端業者(neocloud)，但他認為Meta Compute將會是「刻意只拿出一小部分潛在剩餘運算容量，進行策略性商業化」。
Mahaney表示，Meta管理層似乎刻意壓低市場預期。執行長祖克柏(Mark Zuckerberg)在最近一次財報電話會議上表示，Meta確實收到願意以溢價購買運算能力的報價，但「如果只是把所有運算能力都賣出去、賺取短期利潤，那將是愚蠢的做法。」因為「直接銷售智慧所能取得的利潤率，將持續顯著高於直接銷售運算能力。」
根據Mahaney估算，如果Meta出售多餘的運算容量，只要將0.5GW至1GW的容量投入市場，每年就能帶來110億至220億美元的外部營收。他補充，出租1GW的運算容量只會占Meta 2027年14GW總容量目標的7%，同時每股獲利最多可增加4.32美元。
Mahaney認為，投資人應該把潛在的運算業務視為一項「買權(call option)」。「我們會把運算能力的選擇權視為持有Meta這項AI基礎設施投資的理由之一，但我們不會以『完整的』超大規模雲端運算長期收入流作為投資估值的基礎。」
根據Mahaney，Meta目前股價相當於分析師未來12個月每股獲利預估的17倍，距離過去三年最低估值倍數不到10%。他認為，Meta「完全有能力」證明其AI支出計畫能帶來投資報酬。
Mahaney表示，「過去兩年，Meta已經明確證明，它能夠有效部署AI，並實質改善客戶體驗。」而Meta Compute部門的可能性「依然存在。」
