澳洲第二大退休基金澳洲退休信託(Australian Retirement Trust)(ART)近期逆勢建立多年來最大的日元超配部位，押注市場低估了日本央行(BOJ)的升息前景。
這家管理約 3700 億澳元(約 2650 億美元)退休儲蓄的巨頭，在過去6個月中，隨著日元兌美元跌向 160，持續增加日元曝險，而部分資金來自削減美元的配置。
ART 高級投資組合經理 Jimmy Louca 指出，雖然市場已充分計價能源價格上漲對日元的拖累，但對日本央行升息的預期依然不足。他認為，若這兩個因素逆轉，將為極具價格吸引力的日元提供支撐。
目前互換市場預期日本央行 9 月升息概率約 80%，最遲於 10 月將行動完全定價。Louca 預期，央行可能在下月升息，並可能釋放再升息兩次的信號，這有望推動日本公債殖利率進一步走高，而他預估美元兌日元的公允價值約為 150，甚至可能跌至 140 至 149 的區間。
除了外匯市場，ART 對日本的布局也延伸至股市，於 2026 年 3 月增加了日本股票持倉，並特別聚焦於能直接受益於利率上升的金融板塊。相反地，ART 對美債採取減配約 0.5 個百分點的立場。
Louca 認為，高於目標的通膨、具韌性的增長和 AI 投資熱潮將推高美債殖利率；他並警告，雖然美元仍因儲備貨幣地位而具備重要的避險功能，但試圖壓低名目殖利率的舉措，可能會引發通膨並削弱美元。
