AI大單難解近渴！Marvell暴跌超10% 市值蒸發218億美元

Marvell (MRVL-US) 最新財報與營收展望雖然表現穩健，仍未能滿足市場對 AI 業務的高度期待。投資人尤其關注與 Google (GOOGL-US) 合作的客製化晶片業務，何時才能對營收帶來顯著貢獻，拖累 Marvell 週五 (28日) 暴跌 10.28%，收在 216.62 美元，單日市值蒸發約 217.8 億美元，降至約 1,899.6 億美元。

隨著大型科技公司競相採用客製化晶片，以降低成本並提升效能，Marvell 成為 AI 投資熱潮的主要受惠者之一，今年以來股價一度接近上漲兩倍。

然而，在大型科技公司今年 AI 支出可望突破 7,400 億美元之際，市場對相關晶片業者的業績期待也水漲船高，穩健的財報與財測已不足以支撐股價。

Marvell 雖然上調 2027 與 2028 會計年度營收預測，市場焦點卻集中在新公布的 Google 客製化晶片合作案。這項交易截至 2033 會計年度可能帶來最高 1,200 億美元營收，但投資人仍無法確定相關業務何時開始大幅挹注營收。

執行長 Matt Murphy 表示，公司截至 2028 會計年度的客製化晶片營收目標，已納入部分 Google 業務貢獻，但相關收入要到 2029 會計年度才會變得更具規模。

在資料中心業務成長帶動下，Marvell 預估 2027 會計年度營收將成長約 45%，2028 會計年度則可望達到約 180 億美元。

摩根士丹利分析師指出，市場原本抱持更高期待，主要就是受到 Google 合作案激勵；然而，這項交易的部分營收貢獻，大致已反映在公司先前提出的財測中，因此未能帶來更多新的上行空間。

Melius Research 認為，儘管上季業績與近期財測相較市場預期不算特別亮眼，但 Google 合作案、與微軟的潛在商機，以及 AI 連接業務的成長空間，仍可能推動公司在 2020 年代結束前具備每股盈餘 20 美元的獲利能力。

華爾街對 Marvell 的長期前景仍抱持期待。財報公布後，至少八家券商上調目標價。

LSEG 彙整數據顯示，分析師目標價中位數為 275 美元，較週五收盤價仍有約 27% 上漲空間。

不過，Marvell 目前本益比約為 74.2 倍，反映市場已提前計入相當程度的成長預期，也意味著公司必須交出更強勁的業績，才能支撐目前的高估值。