最新監管文件顯示，曾連續看多美債40年、被稱為「華爾街債市多頭總司令」的Lacy Hunt，近期徹底轉向看空長期美債。
根據Hunt任職的霍伊辛頓投資管理公司(Hoisington)提交的文件，客戶組合債券有效久期已從去年9月約20.88年，降至今年6月底不足1年，長債部位幾乎全數換為現金。
市場也對此做出反應，在6月30日至8月21日期間，10年、30年期美債殖利率分別累計上行36、41個基點，與2年期期間利差同步走闊。
中國粵開證券首席經濟學家羅志恆指出，長債持有風險補償要求顯著上升，反映出市場對美國財政可持續性、聯準會(Fed)政策框架的中長期疑慮。
Hunt認為，1990至2020年「全球化通縮紅利」已結構性逆轉。去全球化、勞動老化、資本稀缺與巨額赤字，令美國長期通膨中樞利率可能由1.5%-3.5%上移至3.5%-4.5%，單季破5%亦非絕無可能，且黃金保值力恐優於長債。
最新數據顯示，美債利息支出在2024年首度超過國防軍費，2026財年破兆美元，供給壓力續推長端收益率。
Fed持續按兵不動卻未明述邏輯，長債殖利率逼近20年高點，主席華許在央行年會發言亦未消除市場疑慮。
荷蘭銀行(ABN AMRO)指出，不明需避長債，Brandywine、駿利亨德森均減持償長天期、傾向持有短天期。
DWS與高盛警告，Fed若9月無法合理解釋持續按兵不動的理由，債市恐重演7月的波動情形。
上述機構均認為，雖然美債沒有立即陷入危機，但「灰犀牛」屬性難消，且美元儲備地位與流動性暫作緩衝，過去40年長債單邊牛市的邏輯已被推翻。
