投資人對人工智慧(AI)過度投資和軟體業疲軟的疑慮正在消退，讓微軟(MSFT-US)夏季股價大獲提振，美銀(BofA)分析師Tal Liani表示，指出微軟的AI策略正在逐漸形成一套全端布局，並展現令人印象深刻的經濟效益，這波漲勢才剛開始。
Liani在周二(1日)發布的報告中維持微軟「買進」評等，並將目標價從500美元上修至600美元，意味著較目前股價仍有約20%的上漲空間。微軟周二收在每股501.02美元。
Liani指出，微軟的致勝策略並非擁有市場上最好的AI模型，而是能以最高效率，在微軟自家AI模型與第三方供應商之間分配及處理使用者需求。
他寫道，透過混合使用內部與外部模型，「微軟可以將規模最大、成本最高的模型保留給複雜任務，同時以更有效率的方式處理高頻率、針對特定產品的工作負載。」
微軟股價自7月底以來已上漲近30%，上周更寫下自2025年10月以來最佳的連續六日表現。
微軟在7月29日公布亮眼的財報後，股價加速上漲。該股自自7月底以來已上漲近30%，上周更寫下自2025年10月以來最佳的連續六日表現。
當時的財報顯示，旗下雲端運算事業Azure營收年增43%，管理層預估本季(會計年度第1季)成長率將達45%，高於華爾街預期
Liani指出，付費版Copilot用戶數已超過3000萬個，淨新增數更較前一季增逾一倍。
他表示，微軟AI策略的關鍵，在於其多元化的模型組合，可為使用者提供量身打造的服務體驗。
Liani說：「微軟正建立廣泛的內部與外部模型組合，讓客戶能針對不同工作選擇最具成本效益的模型，同時對使用者行為進行管理。並非每一項工作負載都需要複雜且昂貴的前沿模型，而微軟的方法有助於在提升效能的同時，降低Token消耗。」
他特別提到，微軟專為特定任務設計的MAI-Code-1-Flash，在一般Excel工作上的表現可媲美GPT-5.6，但成本更低。
他也補充說，採取不綁定特定模型的策略，意味著Copilot的價值並不「完全依賴」Anthropic、OpenAI或其他任何單一模型供應商。
除了模型層之外，微軟也持續投資提升硬體效率。Liani表示，自今年初以來，透過微軟CPU與GPU伺服器叢集的工程改良，加上軟體最佳化，已把Copilot工作負載的吞吐量提高四倍，這使微軟能在算力供應受限的環境下，更有效的把既有產能變現。
與其他超大規模雲端業者(hyperscalers)一樣，微軟也投資客製化晶片，以降低AI推論成本。用於驅動微軟AI模型的Maia 200晶片，營運成本最高可比傳統輝達(NVDA-US)硬體低40%。
隨著微軟持續增加運算產能，Liani預估Azure在2027會計年度的營收增幅達到41.8%，高於2026會計年度的39.9%。他說：「持續推進產能建置、更快速部署及效率提升，讓我們更有信心微軟能維持Azure的強勁成長。」
