周二(9/1)隨著國際油價上漲加劇市場對全球進入結構性通膨的擔憂，以及投資人對聯準會(Fed)升息預期升高，全球債券殖利率攀升至近20年來的最高水平。彭博全球政府債券殖利率指數周一連續第四天上漲，升至3.72%，為2008年年中以來的最高水平。10年期美債殖利率升至2025年1月以來最高水平，日本、德國、英國、澳洲債券殖利率也均觸及多年來最高水平。
推動殖利率走高的最新催化劑被認為是聯準會主席華許上週在傑克森霍爾的演講。華許演講的「鷹派」程度超乎預期，令聯準會9月升息預期大幅提高。目前交易員預計，聯準會9月升息的機率已經超過50%，市場也提高了對今年進一步緊縮貨幣政策的押注。
摩根大通資產管理公司亞太區首席市場策略師Tai Hui表示，美國和日本國債殖利率上升，反映全球投資人對通膨和財政前景的雙重擔憂。週二，布蘭特原油價格上漲2%，至每桶92美元以上，歐洲天然氣價格則處於3月以來最高水平。「中東僵局有可能進一步推高能源價格。同時，美日幾乎沒有採取任何行動來解決財政赤字問題。」他稱，因此，投資人尋求更大的利差或期限溢價，才願意持有這些經濟體的長期政府債券。
First Eagle Investments投資組合經理兼高級研究分析師Idanna Appio稱：「市場正在為美國乃至全球的短期利率重新定價。投資人開始重新評估中性利率水平在哪裡，而且這些利率本身也已逐步上升。」
單就美債市場而言，在美國債務負擔已超過40兆美元的環境下，大型科技公司又大舉發行債券，為AI熱潮籌集資金，加劇最近幾週的美債拋售，進一步推高10年期美債殖利率。週二，10年期美債殖利率漲破市場頗為重視的4.75%關口，升至4.792%，創下19個月新高。這關口被視為5%大關前的一道關鍵堡壘。
景順亞太區全球市場策略師趙耀庭表示，美債殖利率若在較長時間內維持高位，可能引發階段性市場波動。久期較長的資產對殖利率變化仍然極為敏感，若債券殖利率繼續上升，股票估值也可能面臨一定壓力。
不過，華許上周的演講也再度強調，美國經濟仍展現顯著韌性。這穩健的經濟背景仍對風險資產構成支撐。他稱，繼續看好與AI、數位基礎建設等結構性成長主題相關的市場領域；在固定收益資產投資方面則保持選擇性，尤其關注各類久期債券風險。
財富管理機構Dakota Wealth Management高級投資組合經理Robert Pavlik強調，4.75%是一個「足以讓人們真正開始警覺」的關鍵心理關口。他補充稱，一旦殖利率向5%大關逼近，市場對美股迎來深度回調的擔憂便會迅速蔓延。
10年期日本政府債券殖利率周二也自1996年以來首次攀升至3%。分析認為，這既是全球債券拋售潮的一環，也反映出美國財政部長對日本升息的公開施壓，以及市場對日本央行9月政策行動的高度預期。
據報導，美國財長貝森特日前在G20財長會議期間，分別會見日本財務大臣片山皋月和日本央行行長植田和男。貝森特明確告知雙方，日本下一步應當升息。貝森特稱：「我掌握市場所不知道的資訊，我相信日本政府和日本央行將採取行動，推動日元走強。」這是迄今為止美國就日本貨幣政策發出的最明確信號。
周二，10年期德國國債殖利率達到3.364%，為2011年以來未見的水平。10年期澳洲債券殖利率也飆升至2011年以來的水平。10年期英國國債殖利率升至5.254%，為2008年以來最高水平。
道明證券駐新加坡亞太區高級利率策略師Prashant Newnaha表示，「債券市場沒有內爆，但它發出了一個非常明確的信號，即更高的通膨意味著各國在更長時間內維持更高利率水平，已經是市場的最低底線了。」
他補充，「長期以來，日本國債與美債一樣，也一直是全球固定收益資產的支柱。現在它已然翻轉。日債殖利率進一步上升，可能會推動投資人逐步重新配置日本資產。」
