DRAM、NAND「缺到爆」！戴爾AI伺服器需求炸裂、訂單衝950億美元

戴爾科技(DELL-US) 人工智慧（AI）伺服器需求持續爆發，第二季營收、獲利與AI伺服器訂單同步創新高，並大幅上修全年財測；然而，AI基礎建設熱潮也讓供應鏈全面吃緊。管理層直言，DRAM、NAND短缺已經成為最大瓶頸，傳統伺服器升級需求與AI代理工作負載則進一步推升市場成長。

戴爾2027會計年度第二季業績全面刷新紀錄。公司不僅營收與獲利大幅優於市場預期，AI伺服器訂單更創下歷史新高，累積未交付訂單達950億美元，促使戴爾大幅上修全年營收與獲利展望。

戴爾週二（1日）美股盤後公布截至7月31日的2027會計年度第二季財報。當季營收達470億美元，年增58%，創歷史新高，也高於市場預期的448億美元；以非GAAP口徑計算，每股盈餘（EPS）達7.04美元，年增203%，遠高於市場預期的4.90美元。

受強勁業績與AI需求推動，戴爾將全年營收指引中值大幅上調250億美元至1920億美元，年增約70%；全年稀釋後每股盈餘預估則提高至25.50美元，年增約150%。第三季營收指引中值為490億美元，年增約80%。

戴爾本季最受市場矚目的仍是AI基礎設施業務。截至第二季底，戴爾AI伺服器積壓訂單已達950億美元，創下歷史新高。

公司營運長暨副董事長Jeff Clarke表示，過去12個月戴爾取得超過1300億美元的AI伺服器訂單，AI工廠客戶數已突破6500家，其中3300家是在過去3季新增。

從客戶結構來看，AI伺服器需求也正逐步擴大。Clarke指出，需求已不再集中於大型雲端服務商，而是進一步擴散至主權國家與傳統企業。

戴爾基礎設施解決方案集團（ISG）第二季營收達318億美元，年增89%，創下單季新高。其中，AI伺服器第二季取得創紀錄的609億美元訂單，確認收入則達164億美元，季度末AI伺服器積壓訂單（Backlog）高達950億美元。

非AI伺服器業務也爆發 120萬台舊設備待升級

AI需求升溫不僅推升專用AI伺服器，傳統伺服器與網路設備也同步迎來強勁需求。

戴爾第二季傳統伺服器及網路業務營收達105億美元，年增122%，增幅甚至超越AI運算業務。

Clarke指出，這波成長主要來自資料中心現代化、資安與韌性需求，以及企業AI與AI代理（Agentic AI）工作負載增加。

其中，資料中心汰舊換新仍存在龐大空間。戴爾目前客戶安裝基礎中，仍有約120萬台第14代或更早世代的伺服器等待升級。

戴爾預計下月開始出貨第18代伺服器，而新一代設備的整合效率大幅提升，一台新伺服器可整合約12至14台舊伺服器，顯示既有伺服器更新週期仍有相當大的成長空間。

Clarke也指出，過去兩季戴爾傳統伺服器與網路業務創造的營收，幾乎相當於公司過去任何一個完整會計年度的規模。

儲存業務同樣升溫 AI帶動新需求

除了伺服器之外，戴爾儲存業務也維持成長。

第二季儲存業務營收達49億美元，年增26%，戴爾自有IP儲存產品需求已連續6季跑贏市場。

其中，PowerStore需求連續第9季維持雙位數成長，PowerScale等非結構化儲存產品也連續3季維持超過雙位數的增速。

Clarke表示，AI代理工作負載及KV快取等新興AI技術，正替儲存市場帶來新的需求來源，資料量持續增加也為相關業務創造長期成長機會。

AI需求太強烈 供應鏈最大瓶頸竟是DRAM

然而，需求爆發也讓戴爾面臨另一項問題：供應鏈吃緊。

在財報電話會議上，Clarke被問及供應鏈限制時直言，目前最主要的瓶頸仍是DRAM，其次則是NAND。除此之外，部分CPU與硬碟也出現供應短缺。

Clarke表示，AI基礎設施並非單純將零組件組裝在一起，部分AI專案需要多達50種客製化設計，必須同時考量工作負載效能、電力、散熱以及資料中心環境。

他指出，從先進製程到成熟製程，供應鏈都面臨不同程度的限制。MOSFET、電源管理IC、微控制器與驅動器等成熟製程元件同樣供應吃緊，ABF載板、T-glass及光學元件也存在短缺。

換言之，AI伺服器需求快速增加後，限制產能的不只是最先進的晶片，從記憶體、零組件到基礎材料，整條供應鏈都承受極大的供應壓力。

Clarke形容，目前為了生產冷卻液分配單元（CDU）與電源機架，整個AI供應鏈都處於「全力運轉」狀態。

戴爾看好2030年AI需求 AI占資料中心需求75%

對AI基礎建設的長期展望，戴爾管理層依舊維持高度樂觀。

Clarke表示，隨著AI推理需求逐漸超越訓練需求，企業級AI代理工作負載預計在2028年成為單一最大的工作負載。

他進一步預估，到2030年，AI將占所有資料中心需求的75%，同期還將新增200吉瓦的電力需求。

在這樣的產業發展情境下，Clarke認為，戴爾在這一波AI基礎建設週期中所面對的市場機會規模將超過1兆美元。

不過，這項長期預測也引發市場討論。若以目前至2030年約4年的時間計算，AI占資料中心需求75%的預期相當積極，也反映出產業界對AI基礎建設長期需求的看法仍存在明顯分歧。

戴爾對AI需求持續擴張的樂觀看法，也與特斯拉執行長馬斯克近期對AI算力建設可能過剩，以及電力與變壓器供應不足的警告形成對照，凸顯市場對AI基礎建設未來成長速度仍存在不同判斷。