日本30年期公債標售平穩 殖利率站上4%

日本財務省周四(3日)順利標售30年期超長期國債，殖利率維持在4%以上，為近期長天期公債的拋售潮提供喘息空間。

本次「投標倍數」為3.79倍，優於過去12個月的平均值3.52倍；然而，衡量投標落差的「尾差」自0.21日元擴大至0.28日元，且最低得標價低於市場預期，反映出市場仍存有審慎氣氛。

對此，法國巴黎資產管理資深策略師木村龍太郎認為，雖因早盤市場上揚導致結果略遜預期，但投標倍數仍高，「判定表現低迷言之過早」，若利率走高警戒降溫，壽險業預計將積極敲進殖利率4%的公債。

彭博策略師Mark Cranfield指出，4%以上的殖利率伴隨穩健需求，有助於穩定長天期公債，惟尾差擴大仍引發疑慮。

然而，三菱日聯摩根士丹利證券策略師Takahiro Otsuka仍然認為「結果略顯疲軟」，並警告，在日本央行升息與財政不確定性下，殖利率仍可能進一步走高。

目前市場正面臨政策與財政的雙重考驗。首先是貨幣政策緊縮，日銀總裁植田和男暗示可能在9月升息，美國財長貝森特(Scott Bessent)也呼籲日銀採取行動。目前隔夜指數交換(OIS)已完全反映9月的升息預期，日銀鷹派委員高田創更透露，不排除連續且機動性升息。

另一方面是財政赤字隱憂。首相高市早苗擴大支出的計畫備受矚目，各部會2027年度預算需求達創紀錄的143兆日元，加深了市場對發債融資的疑慮，令投資人要求更高的債券回報率。