野村：極端情境下 日本最快今年底前連三次升息

野村證券預測，若日元持續走弱，在最極端的情境下，日本銀行(BOJ，央行)可能一路到12月的三次會議上都將接連升息。

野村日本外匯策略主管Yujiro Goto表示，日銀9月升息1碼(25個基點)「看起來合理」，「如果日元走弱的動能持續，朝160日元兌1美元方向發展，那麼10月與12月也可能連續升息」。

他的談話凸顯市場對日銀政策預期所出現的戲劇性轉變。直到不久前，日銀仍以審慎步調推動貨幣政策正常化，如今市場卻開始押注可能加快緊縮腳步。

在市場預期日銀將加速升息，並揣測日本政府退休金投資基金(GPIF)可能調整資產配置的情況下，日元兌美元本周已升值逾2%，來到約156。

隔夜指數交換(OIS)市場顯示，交易員已幾乎篤定日銀9月會升息1碼，並押注明年1月前還會再升息一次。

日銀總裁植田和男先前曾暗示，日銀可能在即將召開的會議上採取行動。而央行內部立場數一數二鷹派的委員高田創(Hajime Takata) ，也並未排除一次較大幅度升息，以及連續升息的可能性。

日元周四(3日)成為外匯市場焦點，當天兌美元一度升至155.30，創8月3日以來最高，當時距離美日歷史性聯手干預匯市短短數日。

日元本周稍早一度貶破160整數關卡，也就是被視為東京當局密切關注的關鍵干預水準。雖然周四沒有任何干預行動獲得證實，但投資人間的相關揣測甚囂塵上。

不過，若真的連續三次會議升息，對過去30年大部分時間都在對抗通縮、並將借貸成本維持在接近零水準的日銀而言，將代表極為罕見的快速緊縮步調。

Goto的基本預測情境則沒有如此激進。他預期，日銀未來每季至少升息一次的可能性或必要性很高，目前對日元匯價預測仍維持在154。

Goto表示，日本政府對貨幣政策的態度，可能是決定日元漲勢能否持續的關鍵。投資人正關注日本首相高市早苗是否會釋出支持日本銀行進一步緊縮政策的訊號，因為她過去曾對升息表達保留態度。

Goto說：「如果高市仍對日本銀行升息表達負面態度，市場將感到失望，日元可能再度遭到拋售。」

反之，如果高市早苗避免對貨幣政策表態，或強調日銀的獨立性，Goto認為，日元有機會升破150日元兌1美元。

美國聯準會(Fed)的政策也可能成為另一項催化劑。Fed理事華勒(Christopher Waller)周四表示，若接下來公布的數據證實通膨壓力正在降溫，他將傾向在Fed下一次貨幣政策會議上主張維持利率不變。

Goto認為，從近期Fed官員的談話來看，美國可能不急於在9月升息。

交易員目前預期，Fed決策官員9月15-16日開會時升息的機率約為54%，低於華勒發表談話前的約62%。

假如Fed維持利率不變，而日銀釋出鷹派訊號，美元可能重新走弱，日元可能比投資人預期更早升破155。Goto表示，這將進一步支撐日元走強。