騰輝電子-KY(6672)爆發！毛利衝上35.98%新高，高階CCL需求升溫，報價與稼動率齊揚

騰輝電子-KY(6672-TW)近期營運爆發，2026年8月單月營收8.06億元創歷史新高，年增133%，主要受惠三大動能：軍工航太PI材料需求爆發、AI伺服器外溢訂單湧入、以及產品漲價循環發酵。這些利多直接反映在財務表現上，2026年第二季毛利率達35.98%創歷史新高，營益率16.78%創近4年新高，呈現量價齊揚的強勁格局。

(資料來源：優分析產業資料庫）

軍工航太需求升溫，PI材料成為重要成長動能

在產品結構方面，高毛利PI 901材料成為近期市場關注焦點。該材料主要應用於軍工航太及半導體測試領域，毛利率約62%至65%，其中軍工航太應用占PI 901營收約70%至80%。

隨著全球國防與航太需求升溫，騰輝電子的國防航太主板訂單年增約8成，應用也從傳統產品進一步延伸至雷達偵測、直升機及防空系統等領域。公司並已切入洛克希德馬丁、波音、空中巴士及雷神等國際軍工體系，相關訂單成長有望持續推升高毛利產品占比。

此外，PI材料在半導體老化測試板的應用也開始放量，相關營收占比從2025年不到3%，提升至2026年第一季約6%。美國代理商布局亦逐步發酵，營收占比從2025年的3.3%提高至2026年第一季約10%。

從產品組合來看，2026年第二季特殊材料營收占比已達45.5%，其中軍工與散熱材料營收成長約70%至80%。由於PI材料毛利率明顯高於公司整體平均，產品比重提升也成為推動毛利率上升的重要因素。

AI高階產能排擠，帶動一般材料訂單外溢

除了軍工需求，AI伺服器產業的高階材料需求也正在改變整體CCL供應鏈結構。

目前主要CCL廠商將高階產能優先配置至AI伺服器相關應用，使一般材料與部分中低階高頻材料供應趨緊。在此情況下，騰輝電子憑藉約2至3週的交期優勢，持續承接市場外溢訂單，帶動整體產能利用率由約5成提升至7成。

對騰輝電子而言，這波需求不僅帶來出貨量增加，也提供產品價格調整的空間，形成營收與毛利率同步改善的效果。

漲價效應持續發酵，產品價格仍有上調空間

價格方面，公司自2025年11月起陸續進行產品調價，一般材料累計漲幅約20%至25%，後續目標進一步調漲至50%。

2026年4月起，散熱鋁基板價格再調漲約10%至15%，PI材料則調漲約10%；市場預期2026年下半年部分產品報價仍有機會再上調10%至15%。其中，光電板累計漲幅已超過50%，軍工材料漲幅則超過20%。

在漲價與出貨同步成長的情況下，第二季毛利率已較去年同期增加5.89個百分點。法人預估，騰輝電子2026年全年營收有望年增約63%，全年毛利率則進一步提升至36.4%。

8月營收突破8億元，成長動能持續加速

近期營收數據也反映公司接單動能正在加快。騰輝電子7月營收達6.65億元，月增16%、年增91%；8月進一步突破8億元至8.06億元，年增133%，創下單月歷史新高。

累計2026年前8月營收年增53.6%，若後續軍工、AI外溢訂單及漲價效應持續發酵，全年營運表現仍有進一步上修空間。

(資料來源：優分析產業資料庫）

原物料與新廠進度，仍是後續觀察重點

不過，騰輝電子後續成長仍有兩項因素值得留意。

首先是原物料成本。玻纖布價格自2025年4月以來累計漲幅已達約200%，雖然公司目前具備一定的成本轉嫁能力，但若原物料價格持續快速上漲，仍可能壓縮產品利潤空間。

其次是泰國新廠進度。受到當地缺工問題影響，新廠量產時程延後至2026年8至9月，初期對營收的貢獻預計仍相對有限。

整體而言，騰輝電子目前正處於需求成長、產能利用率提升與產品漲價同步發生的階段。軍工航太PI材料提供高毛利成長動能，AI供應鏈則帶來訂單外溢，而漲價則進一步放大營收與獲利彈性。後續能否延續目前的高成長，關鍵仍在於高毛利產品占比、漲價落地程度，以及原物料成本能否持續有效轉嫁。

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