〈陸股盤後〉三大指數開高走低 滬指一度重返3950之上 周線收黑0.6%

中國A股三大指數今(4)日開高走低，上證指數(SSEC)一度收復3950點關口，最高漲至3980.2點，但午後跌落至盤下，本周累計下跌0.6%，

滬指數今日收低0.3%至3930.12點，深證成指(SZI)收黑0.79%至13516.97點，創業板指收跌0.78%至3286.55點，滬深兩市成交額為人民幣2.03兆元，較前一交易日放量2718億元。

盤面上，煤炭板塊震盪調整，鄭州煤電跌停；半導體股走弱，華虹宏力、國科微、強一股份集體下挫；電子化學品板塊高開後持續走低，宏和科技跌停，思泉新材、國瓷材料、同宇新材跌幅居前。

上漲族群方面，養殖業類大漲，豬肉、雞肉、漁業、飼料概念漲幅居前，新五豐、羅牛山、正虹科技、天邦食品、邦基科技漲停，大禹生物漲超17%；農業類股回暖，敦煌種業出現6個交易日來三度漲停作收，亞盛集團連2日漲停。AI應用概念表現活躍，新炬網路連2日亮燈，龍版傳媒本周連5天漲停，中國出版漲停；數位貨幣概念活躍，翠微股、楚天龍漲停；福建類股盤中異動拉升，福建水泥、海通發展、安記食品漲停；航海裝備族群亦走強，中船系漲幅居前，中國船舶漲超9%；釀酒族群盤中拉升，黃酒主題走強，古越龍山、會稽山雙雙雙漲停。

根據Wind統計數據，滬深兩市及北交所共2442家公司上漲，2909家下跌，平盤198家。另據大智慧VIP，滬深北三市共63檔股票漲幅在9%以上，21檔股票跌幅在9%以上。

華泰證券表示，全球低利率模式正被打破，儲蓄供給收縮疊加政府與AI同時加槓桿，資金失衡推動長端利率易上難下。儲蓄端，中日歐老化、地緣阻礙美元回流、高通膨約束央行擴表、風險偏好壓低儲蓄率，四重變化使儲蓄從充裕走向乾涸。需求方面，美國高利率、高赤字、高槓桿陷入債務膨脹循環，科技巨頭發債已跟國債淨發行進入同一數量級，AI融資對美債的擠出開始顯現。高利率下資產表現分化，黃金和科技股構成核心啞鈴組合，分別押注融資風險暴露與AI敘事兌現，低槓桿強現金流與資源品提供防禦。策略上，短期主線不清晰，建議沿著高景氣+低擁擠度+政策邊際催化等尋找結構性機會。

海通國際首席經濟學家張憶東在最新研報中指出，美債殖利率仍是秋季行情的短期主要擾動因素，9月FOMC會議之前的博弈其實有驚無險，震盪恰是買股時。今年第三季美債長端利率有望衝高回落，先上後下，目前不排除9月10年期美債殖利率先衝高到5%左右，到了今年末季回到4.3%左右。AI行情尚能持續，但已進入「秋天」，短期震盪蓄勢是在確認新邏輯。從投資角度來看，模糊的正確勝於精確的錯誤。此次AI科技浪潮是一次史詩級科技革命，週期至少可到2028年初，AI行情至少可延續到明年。