輝達砸錢AI客戶恐成泡沫？經濟學家反駁：反而讓AI熱潮更持久

人工智慧（AI）產業持續吸引巨額資金投入，輝達(NVDA-US) 不僅是AI晶片供應商，也逐步成為產業重要的資金提供者，引發擔憂。然而，知名經濟學家Tyler Cowen認為，輝達大舉投入資金支持最終會購買其晶片的AI企業，未必代表市場存在泡沫，反而可能讓這波AI熱潮更具持續性。

根據《Benzinga》報導，Cowen週五（4日）接受「Prof G Markets」Podcast訪問時表示，可以將輝達視為AI產業的某種「最後貸款人」或「最後買家」。

他指出，微軟(MSFT-US) 、Google(GOOGL-US) 與Meta(META-US) 也扮演類似角色。

Cowen認為，新技術在發展初期往往需要資金協助才能建立規模，而目前大量資金持續流入AI產業，反而提高這項技術長期成功的可能性。

值得注意的是，Cowen目前是Anthropic經濟顧問委員會成員。輝達去年已承諾，將透過更廣泛的運算合作夥伴關係，對Anthropic投資最高100億美元。

輝達不只賣GPU 也開始協助客戶籌資

外界對AI熱潮的其中一項疑慮，是輝達及其他科技巨頭一方面向AI產業提供資金，另一方面又從這些企業購買晶片與運算基礎設施的需求中受益。

輝達如今已不只是銷售GPU。8月10日，輝達與Apollo、貝萊德(BLK-US) 、黑石(BX-US) 、Brookfield、高盛集團(GS-US) 及KKR (KKR-US) 合作推出融資平台，目標是為AI基礎設施調動超過5000億美元的第三方資金。

一週後，輝達又同意為SB Energy位於俄亥俄州資料中心園區、與OpenAI相關的租賃債務提供最高1050億美元的擔保，同時投資15億美元於SB Energy，且輝達將成為該園區獨家AI運算供應商。

換言之，輝達正運用自身的財務實力及與華爾街的關係，協助客戶取得建造資料中心與運算基礎設施所需的資金，而這些設施最終又將運行於輝達的系統之上。

不過，Cowen認為，這並不代表AI熱潮是由人為資金堆砌而成。他指出，新技術在初期往往需要大量資本才能起步，「新事物會自行建立起來」。

Cowen：AI是不是泡沫不是重點 應問「產品有沒有用？」

談到AI是否形成泡沫時，Cowen直言，這可能是「錯誤的討論」。

他以1920年代的汽車產業為例指出，當時許多汽車製造商最終倒閉，就如同後來許多網路公司消失一樣，但這並不代表背後的技術本身失去價值。

因此，在Cowen看來，投資人真正應該問的是一個更簡單的問題：「這項產品有效嗎？」

對此，他給出的答案相當明確：「是的。」

另一方面，Polymarket交易者也認為AI熱潮短期內崩潰的可能性不高，目前給予AI泡沫在今年破裂的機率為12%。

不過，這並不代表投資人不會蒙受損失。Cowen指出，如果AI熱潮反轉，以債務融資興建的資料中心可能帶來「不利的總體經濟後果」，包括資本損失與償付能力問題。

但他認為，即使AI投資熱潮最終逆轉，其可能造成的衝擊仍遠低於2008年金融危機的程度。