九月效應碰上史上第二高估值 歷史將再重演？

歷史上，九月一向是標普500指數表現最差的月份之一，甚至被稱為「九月效應」。然而，財經專欄作家Steven Porrello指出，今年的九月不僅籠罩在傳統的走弱陰影下，還適逢美股估值達到歷史第二高的時期，使市場不確定性大增。

他強調，今年的異常與真實的市場不確定性交織在一起。投資人擔憂的問題包括： 頑固通膨、能源價格上漲、央行鷹派信號、美國公債殖利率攀升、美加貿易戰、美伊之間的實際戰爭，以及對AI泡沫的擔憂。

雖然市場也有企業獲利飆升、經濟穩定成長，以及上漲動能逐漸擴散至超大型領頭羊以外等利多，但隱憂仍不容忽視。

Porrello表示，一項可靠的估值指標已拉響警報，即「席勒本益比(CAPE)」正處於歷史高位。這一指標平均了標普500指數過去10年經通膨調整後的盈餘，用以平滑景氣循環的波動。回顧過去155年的歷史，CAPE的平均值僅約18，歷史最高紀錄是網路泡沫時期的44，而如今的數據卻已高達約41。

Porrello認為，高CAPE值雖不直接「導致」崩盤，卻反映出股價已被嚴重高估，更容易受到任何觸發因素而引發劇烈的拋售潮。

雖然目前的牛市有可能重演網路泡沫破滅的結局，但Porrello指出，歷史不會完全重演，許多優質企業仍將持續獲利。因此，他建議投資人切勿恐慌、過度反應或盲目預測市場高低點。

Porrello主張，此時最佳策略是繼續持有並投資於自己深信的優質公司，即便在面臨大跌與壞消息時堅守立場看似有些「愚蠢」，但歷史往往會回報願意忍受波動、著眼長線的投資人。