高盛上調油價預期 因中東動盪或將持續至2027年

高盛由 Daan Struyven 帶領的分析團隊本周發布報告，上調布蘭特原油和WTI原油的價格預期，預計中東航運中斷將持續到明年。

此舉逆轉了他們在今年夏天的降價預測，當時高盛預期中東暴力衝突有望停止且供應將恢復正常。然而，隨著荷姆茲海峽的衝突毫無停息跡象，且中東航運干擾預計將延長至 2027 年，高盛不得不反轉方向並調高價格假設。

在最新報告中，高盛將 2026 年 12 月的布蘭特油價預測上調 5 美元至每桶 85 美元（WTI 上調至 80 美元），並將 2027 年平均布蘭特油價預測調高至 80 美元（WTI 上調至 75 美元）。此外，年底預測也自每桶 80 美元上調至 90 美元。

目前市場已逐漸反映長期衝突風險，布蘭特原油期貨周二一度創下 99 美元的高點，同時，市場選擇權預估 2027 年 3 月布蘭特油價突破 100 美元的機率，已自1個月前的 6% 飆升至約 25%。

儘管上調了預測，高盛強調此次調幅仍然相對「溫和」，主要基於兩大主因：

第一，自戰爭爆發以來，經合組織（OECD）的商業陸地石油庫存幾乎沒有減少，大部分庫存消耗集中在策略儲備、水上儲存與中國，且全球陸上原油庫存仍高於最低營運庫存。

第二，高盛預期中東供應將持續進行調整，包括荷姆茲海峽的非官方暗流與管道重新定向，供應預計於 2027 年下半年逐漸恢復。此外，中國原油進口量年減約 30% 且對價格極為敏感，也抑制了油價上漲空間。

不過，高盛警告整體風險仍顯著偏向上行。若波斯灣平均日產量較戰前水準減少 400 萬桶，布蘭特油價恐將飆破每桶 120 美元，最可能的催化劑為荷姆茲海峽及紅海的航運襲擊加劇。相反地，若產量較戰前增加 100 萬桶，油價則可能在 2027 年滑落至 60 多美元。

這項預測與美國總統川普日前在社群媒體上宣稱油價與汽油將急劇下跌的樂觀言論，形成鮮明對比。